1.1 人民幣國際化指數(shù)及變動原因

1.1.1 人民幣國際化指數(shù)的現(xiàn)狀

2017年，全球經(jīng)濟形勢復(fù)蘇向好，貿(mào)易與投資回暖，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體增長勢頭鞏固，新興市場企穩(wěn)回升。我國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型升級的強壓下保持穩(wěn)健，新動能更加強勁，增長表現(xiàn)好于預(yù)期，國際貨幣基金組織（IMF）一年內(nèi)連續(xù)四次上調(diào)我國GDP增速預(yù)測。綜合國力提升，改革開放有序推進，夯實了人民幣國際化發(fā)展的基礎(chǔ)。市場需求鞏固回升，擺脫“恐慌”回歸理性，為人民幣國際化提供了原動力。在此基礎(chǔ)上，跨境人民幣使用政策體系以及基礎(chǔ)設(shè)施進一步完善，為人民幣跨境與離岸使用創(chuàng)造了便利條件。總體來看，2017年人民幣國際化逐漸消化前期負(fù)面沖擊與預(yù)期，在波動中顯著回升，在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位。截至2017年四季度，RII為 3.13（見圖1-1），同比上升44.80%，強勢反彈，接近2015年的水平。

1.1.2 人民幣國際化的主要動力

2017年，我國經(jīng)濟穩(wěn)健增長，匯率企穩(wěn)回升，“一帶一路”倡議全面推進，國際合作有序開展，金融開放再下一城，市場信心顯著增強，為人民幣國際化夯實基礎(chǔ)、觸底反彈提供了強勁動力。

第一，中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長，新動能注入新活力。2017年，面對內(nèi)外部復(fù)雜局勢，我國經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)健增長，景氣情況明顯上升，超預(yù)期實現(xiàn)6.9%的GDP增速。全球經(jīng)濟同步復(fù)蘇改善了外部需求，供給側(cè)改革進一步緩解了過剩產(chǎn)能，推動了結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)換和質(zhì)量提升，經(jīng)濟活力、動力和潛力不斷釋放，穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性明顯增強。新動能逐漸成為我國發(fā)展的重要引擎，不斷推動經(jīng)濟質(zhì)量和效益提升，對GDP增長的貢獻(xiàn)超過30%，對城鎮(zhèn)新增就業(yè)的貢獻(xiàn)超過70%。一批重大科技成果加速涌現(xiàn)，新興消費增速達(dá)32%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增加值增速均保持在10%以上，分享經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟迅速成長，市場主體的積極性得到充分調(diào)動。在創(chuàng)新戰(zhàn)略引領(lǐng)下，我國新舊動能持續(xù)深度轉(zhuǎn)換，實體經(jīng)濟煥發(fā)出新活力，2017年對全球經(jīng)濟貢獻(xiàn)率約為1/3，位居世界首位，為人民幣國際化長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

第二，人民幣匯率企穩(wěn)回升，市場預(yù)期回歸理性。2017年，在美元走弱、我國經(jīng)濟基本面向好等因素作用下，人民幣對美元即期匯率（CNY）和離岸價格（CNH）分別上漲6.7%和7.0%，扭轉(zhuǎn)前期單邊貶值態(tài)勢與市場恐慌情緒。同時，人民幣匯率形成機制更加完善，調(diào)整報價參考時段，引入“逆周期因子”，進一步穩(wěn)定匯率預(yù)期，緩解跨境資本流出壓力。相較于美元、歐元、日元等主要貨幣，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，CFETS人民幣匯率指數(shù)在92~95區(qū)間窄幅波動，為貿(mào)易、投資發(fā)展創(chuàng)造了良好條件。總體來看，2017年人民幣匯率波動體現(xiàn)了較強的穩(wěn)定性，市場擺脫恐慌情緒，回歸雙向波動的理性預(yù)期，微觀主體匯率風(fēng)險管理意識與能力均有所增強，人民幣國際使用信心顯著反彈，境外機構(gòu)與個人持有人民幣金融資產(chǎn)規(guī)模再度回升至2015年“8·11”匯改前的水平。

專欄1—1 新時代中國對外開放新格局

以習(xí)近平同志為核心的黨中央，綜合分析國際國內(nèi)形勢和我國發(fā)展條件，將2020年到21世紀(jì)中葉這30年分成兩個階段來做出戰(zhàn)略安排：第一個階段，從2020年到2035年，在全面建成小康社會的基礎(chǔ)上，再奮斗15年，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化；第二個階段，從2035年到21世紀(jì)中葉，在基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)上，再奮斗15年，把我國建成富強、民主、文明、和諧、美麗的社會主義現(xiàn)代化強國。2020年全面建成小康社會、2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化、2050年把我國建成富強、民主、文明、和諧、美麗的社會主義現(xiàn)代化強國。中國特色社會主義進入了新時代，這是我國發(fā)展新的歷史方位。在新時代提升對外開放水平，推動形成中國全面開放新格局，對于實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)、實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢、推動構(gòu)建人類命運共同體具有重大意義。

黨的十九大把習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想確立為我們黨的指導(dǎo)思想，實現(xiàn)了黨的指導(dǎo)思想又一次與時俱進。習(xí)近平總書記著眼國際國內(nèi)形勢新變化，不斷推動對外開放理論和實踐創(chuàng)新，形成了科學(xué)完備的對外開放思想理論體系，這是習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的重要組成部分，也是我們推動形成全面開放新格局的科學(xué)指引和基本遵循。對外開放是我國的基本國策。黨的十九大報告強調(diào)，要推動形成全面開放新格局。推動形成全面開放新格局，不僅意味著擴大開放的范圍、拓寬開放的領(lǐng)域、加深開放的層次，還意味著創(chuàng)新方式、優(yōu)化布局、提升質(zhì)量。為此我們需要準(zhǔn)確把握國際國內(nèi)發(fā)展大勢，明確新時代的開放布局、開放方式、開放重點，加強發(fā)展的內(nèi)外聯(lián)動，實施更加積極主動的開放戰(zhàn)略，堅定不移提高開放型經(jīng)濟水平，堅定不移完善對外開放體制機制，增強發(fā)展活力、拓展發(fā)展空間。

實現(xiàn)從貿(mào)易大國到貿(mào)易強國的轉(zhuǎn)變。十九大報告指出，推進貿(mào)易強國建設(shè)。我們要加快對外貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級，打造中國品質(zhì)、中國品牌、中國服務(wù)，培育外貿(mào)競爭新優(yōu)勢，提升中國在國際貿(mào)易中總的定價權(quán)，推動外貿(mào)從量的擴張到質(zhì)的提升，使中國在全球價值鏈中實現(xiàn)從中低端向高端的轉(zhuǎn)變，做強一般貿(mào)易，提升加工貿(mào)易，發(fā)展其他貿(mào)易，培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)、新模式，促進服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展。到2020年前，進一步鞏固我國作為經(jīng)貿(mào)大國的地位；到2035年前，基本建成經(jīng)貿(mào)強國；到2050年前，全面建成經(jīng)貿(mào)強國，為實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)做出更大貢獻(xiàn)。

進一步推動“一帶一路”國際合作。十九大報告指出，積極促進“一帶一路”國際合作。我們要遵循共商、共建、共享原則，加強同相關(guān)國家的政策溝通和戰(zhàn)略對接，商談優(yōu)惠貿(mào)易安排和投資保護協(xié)定，提升貿(mào)易投資便利化水平。推動人民幣在“一帶一路”沿線的使用，便利貿(mào)易計價結(jié)算，防范匯率風(fēng)險。推動互聯(lián)互通和產(chǎn)業(yè)對接，做優(yōu)做精重大項目。加強創(chuàng)新能力開放合作，培育貿(mào)易新增長點，拓展投資領(lǐng)域，推動“一帶一路”建設(shè)再上新臺階。

優(yōu)化區(qū)域開放布局。十九大報告指出，優(yōu)化區(qū)域開放布局，加大西部開放力度。我們要堅持推動完善西部口岸、跨境運輸?shù)乳_放基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)好國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、邊境經(jīng)濟合作區(qū)、跨境經(jīng)濟合作區(qū)等區(qū)域開放平臺，努力打造平等協(xié)商、廣泛參與、普遍受益的區(qū)域合作框架；促進自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，提升貿(mào)易投資自由化、便利化水平；主動參與和推動經(jīng)濟全球化進程，引導(dǎo)經(jīng)濟全球化朝著更加開放、包容、普惠、平衡、共贏的方向發(fā)展，為建設(shè)開放型世界經(jīng)濟增添動力。

積極參與全球經(jīng)濟治理，打造人類命運共同體。十九大報告指出，中國將繼續(xù)發(fā)揮負(fù)責(zé)任大國的作用，積極參與全球治理體系改革和建設(shè)，不斷貢獻(xiàn)中國智慧和力量。過去我們只是被動適應(yīng)國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，現(xiàn)在則要主動參與和影響全球經(jīng)濟治理；要積極參與國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定、爭取全球經(jīng)濟治理的制度性權(quán)利，積極參與國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定，貢獻(xiàn)中國智慧、提出中國方案，努力在經(jīng)濟全球化中搶占先機、贏得主動，建設(shè)開放型世界經(jīng)濟，促進共同發(fā)展。特別是在當(dāng)下全球發(fā)展失衡的情況下，我國日益走近世界舞臺中央，我們更好地統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，奉行互利共贏的開放戰(zhàn)略，鼓勵和支持其他國家搭乘我國發(fā)展的“順風(fēng)車”，幫助廣大發(fā)展中國家參與并融入全球價值鏈，促進包容性增長和共享型發(fā)展，為構(gòu)建人類命運共同體做出中國貢獻(xiàn)。

人民幣國際化有助于構(gòu)建全面開放新格局，提升中國在國際金融治理中的話語權(quán)，構(gòu)建新型國際關(guān)系，打造人類命運共同體。人民幣國際化戰(zhàn)略要把握歷史機遇，實現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)和人民幣國際化聯(lián)動，共同促進中國經(jīng)濟對外開放和升級轉(zhuǎn)型。認(rèn)清在“一帶一路”地區(qū)推進人民幣國際化的阻力和優(yōu)勢，鼓勵人民幣“走出去”，強化人民幣在沿線國家貿(mào)易中的計價結(jié)算功能、投資功能，提供公共物品，服務(wù)“一帶一路”國家和企業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)沿線國家經(jīng)濟的共同發(fā)展。

基于習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想，人民幣國際化進程將實現(xiàn)新“三步走”戰(zhàn)略：第一步，到2020年，人民幣成為最主要的三大貨幣之一，進一步鞏固人民幣國際貿(mào)易計價結(jié)算職能，推動人民幣對外直接投資，以大宗商品計價為突破口發(fā)展人民幣金融計價職能，深化央行間的國際合作，構(gòu)建新型國際關(guān)系，發(fā)展人民幣的儲備職能，使人民幣國際地位與中國的實體經(jīng)濟地位相匹配；第二步，到2035 年，中國建設(shè)成為貨幣強國，人民幣的國際地位與中國的綜合國力相匹配，金融安全度大幅提高；第三步，到2050年，人民幣成為最重要的國際貨幣之一，中國擁有國際金融話語權(quán)和貨幣治理權(quán)，金融安全獲得制度保障。

第三，“一帶一路”建設(shè)全面推進，成為人民幣融通使用的關(guān)鍵板塊。“一帶一路”倡議涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國際產(chǎn)能合作等眾多領(lǐng)域，承載了龐大的貿(mào)易、投融資需求，為人民幣的國際使用提供了強大的動力支持。“一帶一路”國際合作高峰論壇進一步凝聚全球共識，一系列重大項目開工建設(shè)，對外開放新格局日益鞏固，為人民幣國際化向更深層次、更高水平發(fā)展搭建了使用與流通的廣闊平臺。2017年，我國對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)直接投資金額達(dá)144億美元，雙邊貿(mào)易規(guī)模為7.4萬億元，同比增長17.8%。隨著“一帶一路”區(qū)域合作的深化，我國在沿線6個國家建立了清算安排，哈薩克斯坦等沿線國家和地區(qū)人民幣使用呈現(xiàn)較快增長勢頭，逐漸形成資本輸出與貿(mào)易回流的良性通道。同時，我國通過貨幣互換機制向沿線21個經(jīng)濟體提供人民幣流動性支持，對沿線小貨幣直接報價交易增多，人民幣的錨貨幣職能顯著增強。

專欄1—2 “一帶一路”高峰論壇凝聚全球共識

“一帶一路”倡議自提出以來取得了重要進展，全球100多個國家和國際組織積極支持響應(yīng)，聯(lián)合國大會、聯(lián)合國安理會等重要決議也納入“一帶一路”建設(shè)內(nèi)容。中國共產(chǎn)黨第十九次代表大會將“一帶一路”寫入黨章。2017年，“一帶一路”建設(shè)進入全面推進之年，“一帶一路”國際合作高峰論壇召開進一步凝聚共識。

2017年5月，“一帶一路”國際合作高峰論壇舉辦，這是“一帶一路”框架下最高規(guī)格的國際活動，也是1949年以來由中國首倡、中國主辦的層級最高、規(guī)模最大的多邊外交活動。來自29個國家的國家元首、政府首腦與會，來自130多個國家和70多個國際組織的1 500多名代表參會，形成了76大項、270多項具體成果。中國政府與蒙古國、巴基斯坦、尼泊爾、克羅地亞、黑山、波黑、阿爾巴尼亞、東帝汶、新加坡、緬甸、馬來西亞簽署了政府間“一帶一路”合作諒解備忘錄；加大對“一帶一路”建設(shè)資金支持，向絲路基金新增資金1 000億元人民幣，鼓勵金融機構(gòu)開展人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模預(yù)計約3 000億元人民幣；積極同“一帶一路”建設(shè)參與國發(fā)展互利共贏的經(jīng)貿(mào)伙伴關(guān)系，促進同各相關(guān)國家貿(mào)易和投資便利化，建設(shè)“一帶一路”自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)；加強創(chuàng)新合作，啟動“一帶一路”科技創(chuàng)新行動計劃，開展科技人文交流、共建聯(lián)合實驗室、科技園區(qū)合作、技術(shù)轉(zhuǎn)移4項行動；在未來3年向參與“一帶一路”建設(shè)的發(fā)展中國家和國際組織提供600億元人民幣援助，建設(shè)更多民生項目。此外，中國還將向“一帶一路”沿線發(fā)展中國家提供20億元人民幣緊急糧食援助，向南南合作援助基金增資10億美元，在沿線國家實施100個“幸福家園”、100個“愛心助困”、100個“康復(fù)助醫(yī)”等項目。作為最大發(fā)展中國家和全球第二大經(jīng)濟體，中國展現(xiàn)了合作誠意，擔(dān)當(dāng)起大國責(zé)任。

“一帶一路”建設(shè)與人民幣國際化兼容契合，相互促進。政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通是“一帶一路”建設(shè)的重點。作為資金融通的組成部分，人民幣國際化的積極作用正在“一帶一路”建設(shè)中逐步體現(xiàn)，極大地便利了中國與沿線國家和地區(qū)的貿(mào)易投資。隨著人民幣國際使用程度的穩(wěn)步提高，主要商業(yè)銀行和政策性銀行開始拓展“一帶一路”沿線業(yè)務(wù)，開展國際貿(mào)易結(jié)算、跨境人民幣和外匯資金等業(yè)務(wù)，為“一帶一路”建設(shè)提供了一系列投融資和跨境金融服務(wù)，有效緩解了幣種錯配問題，控制了匯率風(fēng)險，服務(wù)于中國產(chǎn)品出口和企業(yè)“走出去”。國內(nèi)金融市場的穩(wěn)步開放和投資便利性的穩(wěn)步提高，為“一帶一路”沿線配置人民幣資產(chǎn)創(chuàng)造了有利條件。

“一帶一路”建設(shè)是一個長期、復(fù)雜的全球性戰(zhàn)略過程，需要各國開展全方位的深入合作。我們也應(yīng)進一步發(fā)揮人民幣國際化與“一帶一路”倡議的相互促進作用，深化中國與沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作。進一步發(fā)揮人民幣在“一帶一路”建設(shè)中的跨境貿(mào)易計價結(jié)算功能，推動涉外經(jīng)濟活動統(tǒng)計使用人民幣計價，支持我國大宗商品進口以人民幣計價；發(fā)揮人民幣在“一帶一路”建設(shè)中的投融資功能，發(fā)揮債券市場融資功能；發(fā)揮人民幣“一帶一路”建設(shè)中的資產(chǎn)配置功能，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動與有條件的國家和地區(qū)的金融市場互聯(lián)互通；發(fā)揮離岸人民幣市場在支持“一帶一路”建設(shè)中的積極作用；深化與“一帶一路”沿線國家的貨幣金融合作。一方面可以為多邊貿(mào)易投資更便利的跨境清算支付服務(wù)，節(jié)省換匯成本，便利貿(mào)易投資，提升國內(nèi)金融業(yè)對國際貿(mào)易投資等實體部門的跨境金融服務(wù)能力和水平，另一方面也可以為“一帶一路”建設(shè)的相關(guān)投融資活動提供便利，通過使用本幣開展對外投融資并形成合理回報來調(diào)動當(dāng)?shù)貎π钯Y源和全球資金，提升與沿線國家貨幣金融合作的層次和水平，共同維護區(qū)域金融穩(wěn)定。

第四，金融市場開放穩(wěn)步推進，人民幣作為國際貨幣的吸引力上升。金融市場開放是貨幣國際化的重要條件之一，不僅有助于增強人民幣貿(mào)易計價結(jié)算職能，而且是實現(xiàn)人民幣金融交易功能、鞏固儲備貨幣地位的關(guān)鍵一環(huán)。2017年，我國多措并舉，在防控風(fēng)險的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進金融開放。債券市場開放取得突破性進展，“債券通”正式上線運行，實現(xiàn)內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通。同時，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理有關(guān)問題的通知》，規(guī)定人民幣對外匯衍生品業(yè)務(wù)向銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者開放，為外資投資境內(nèi)債券市場提供了完善的風(fēng)險管理渠道。我國債券市場位列全球第三，基于實體經(jīng)濟、利率水平與安全性，對國際各類投資者具有較強吸引力，將大大增強人民幣國際金融計價交易職能。另外，放寬金融機構(gòu)外資持股限制，穩(wěn)妥推進金融業(yè)對外開放。我國決定將單個或多個外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，3年后該比例不受限制；取消對中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的比例限制，實施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則; 3年后將單個或多個外國投資者投資設(shè)立經(jīng)營人身保險業(yè)務(wù)的保險公司的投資比例放寬至51%，5年后投資比例不受限制。金融開放的廣度與深度進一步拓展，為人民幣國際化注入了新能量。

1.1.3 人民幣國際化面臨的主要障礙

2017年，在外部環(huán)境上，全球貨幣政策醞釀變局，金融脆弱性上升，貨幣競爭加劇，人民幣國際化面臨較大挑戰(zhàn)。在內(nèi)部條件上，人民幣金融產(chǎn)品體系與市場體系有待完善，資本流動管理保持趨嚴(yán)基調(diào)，國際支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得了一些進展，但仍相對滯后，制約了人民幣國際化的長遠(yuǎn)發(fā)展。

第一，全球貨幣政策醞釀變局，金融市場波動性與溢出效應(yīng)上升。全球主要經(jīng)濟體貨幣政策面臨轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲開啟加息和縮表進程，歐洲央行、日本央行等退出極度寬松貨幣政策的預(yù)期上升，將對匯率、利率以及資產(chǎn)價格產(chǎn)生較大影響，短期資金流動的不確定性上升。特別是當(dāng)前全球金融資產(chǎn)相對單一，風(fēng)險傳染性和溢出效應(yīng)增大，金融脆弱性顯著上升，貨幣“競爭”加劇。美元波動性加大，依托核心貨幣地位，仍是影響全球金融市場的關(guān)鍵因素；隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、政局落定，歐元大幅攀升，奪回部分原有份額；在諸多不確定因素面前，作為避險貨幣，日元國際需求旺盛。全球金融風(fēng)險上升、貨幣競爭加劇，在一定程度上對人民幣跨境與離岸使用形成了阻礙。

第二，人民幣金融產(chǎn)品尚不豐富，金融市場體系有待健全。一方面，離岸人民幣市場建設(shè)進入成長階段，需要足夠多樣、足夠規(guī)模、交易活躍的產(chǎn)品來激活與發(fā)展。然而，2017年離岸人民幣資金池仍處于萎縮低位，香港人民幣存款較2014年高峰幾近腰斬，流動性收緊，離岸人民幣利率飆升，點心債形勢低迷，對人民幣國際化產(chǎn)生了明顯的抑制作用。另一方面，由于市場規(guī)模、流動性、開放度等因素影響，境內(nèi)人民幣金融產(chǎn)品體系較美元、歐元等仍存在一定差距，特別是匯率風(fēng)險管理手段難以滿足國際社會的需要。我國金融市場的成熟度、管理水平與美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體仍有距離，非居民缺乏充足便捷的人民幣使用渠道和使用方式，對人民幣跨境使用產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)。

第三，資本流動管理“寬進嚴(yán)出”，跨境資金流動通暢度有待提高。在全球金融形勢復(fù)雜多變的背景下，我國加強資本項下管理。1月26日，國家外匯管理局發(fā)布多項措施推進外匯管理改革，完善真實合規(guī)性審核，奠定了2017全年資本賬戶管理趨嚴(yán)的總基調(diào)，在防范金融風(fēng)險的同時，不免對人民幣跨境流動形成一定障礙。資金進出境手續(xù)增多，難度加大，人民幣跨境流動不通暢，對人民幣跨境與離岸使用造成了負(fù)面影響。

第四，人民幣國際支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對滯后，國際化程度較低。目前，人民幣國際支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后于我國經(jīng)濟金融發(fā)展水平與人民幣國際使用需求。人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）處理業(yè)務(wù)量不及預(yù)期，業(yè)務(wù)種類相對單一，證券清算結(jié)算體系存在割裂問題，證券交易流程與資產(chǎn)服務(wù)缺乏與國際慣例統(tǒng)一對接的流程與政策。盡管報文規(guī)范注重與國際對接，但在和其他境內(nèi)系統(tǒng)聯(lián)通時則面臨轉(zhuǎn)換問題。此外，與國際先進支付基礎(chǔ)設(shè)施相比，在貨幣政策傳導(dǎo)、資金周轉(zhuǎn)優(yōu)化、金融監(jiān)管和經(jīng)濟預(yù)測等方面存在明顯“短板”。