互聯網公司的估值方法與傳統行業差異巨大，人們目前所熟知的互聯公司，大致可分為產品型公司（如微軟、Adobe、Autodesk、美圖等），平臺型公司（如網絡運營商、阿里巴巴、騰訊、FACEBOOK、百度，58同城等），項目型公司（如甲骨文、IBM，浪潮等），服務型公司（如軟件外包業務，在線招聘業務等），游戲型公司（如盛大，第九城市，巨人等），網絡安全型公司（如360，諾頓，卡巴斯基等）等幾個大類。

近年來大部分風投公司對互聯網公司進行估值時，主要參考五個因素估值：公司類別、商業模式、公司發展階段、企業戰略規劃、非經常性支出或收入。

SP增值服務公司商業模式清晰明了，但是業績高度依賴網絡運營商平臺，盡管當前盈利水平較高（對比04年還在持續虧損的亞馬遜和阿里巴巴等平臺公司），風投在做估值時，會給出遠低于平臺型公司的價值。

互聯網行業細分領域較多技術更新換代快，行業內不斷涌現新的產品，技術與商業模式，公司類別僅作為選取估值方法的一個參考因素，難以反映公司的產品和服務特質與商業模式。因此，在初步判斷公司類別之后，需要對公司的發展階段和企業戰略規劃進行分析，方能形成對公司的全面認識，繼而得出合理的估值。

04年大部分風投公司來自海外，他們投資中國的互聯網企業，一般都是推動其赴海外資本市場上市獲利。一方面因為海外股票交易所對公司業績要求較低，凈利潤較低或是持續虧損的公司也能通過申請門檻上市融資，這一點推高了互聯網公司前期的市值，對創業公司有利，所有很多國內的互聯網創業公司更傾向于接受海外風投的資金；另一個方面也因為中國政府的政策限制，有外資投資的公司，04年在國內A股上市的限制條款太多，并且大部分是對外資不友好的條款，這一點決定了風投很少投選在A股上市的創業公司。

趣聽科技是一家初創的開拓線上音樂業務的互聯網公司，目前主要靠趣云科技SP業務輸血，處于填補空白市場，燒錢跑馬圈地搶市場的初期階段，按風投公司的劃分法，趣聽科技剛度過天使孵化期和A輪融資，接近B輪融資階段，公司運營狀況良好，在業內有了一定的知名度，此時需要花大力氣推廣公司的各項業務，積極開拓新的領域，加速企業成長形成領先優勢和市場占有率。

按朱子堯的想法，年底推出個人空間業務和上線游戲業務，基本補全公司的商業閉環、初步實現會員，廣告、游戲、SP增值服務等多種變現方式，為后面的并購擴張，C輪融資和籌備IPO上市積極做好準備，。

所以第一輪要盡可能以最高的估值拿到盡可能多的資金，用融到的錢收購一些公司沒有的業務，例如郵箱業務，資訊網站，各行業垂直網站，游戲開發工作室，文學論壇，網文網站等。

趣聽網流量過億，不管是在那個風投公司眼里都是一個龐大的用戶數量，以用戶數量當成互聯網公司的真實資產，前期燒錢拉攏用戶，為未來變現奠定底座。即用戶流量(UV)，特別是活躍用戶數(Active Users)的變化，互聯網公司的用戶流相當于傳統行業的現金流;傳統行業看凈利潤的增長率，互聯網公司看用戶數量的增長率，互聯網公司看市值和用戶流量之比(P/U)，以這個估值是目前市場通行的方法。

至于拉來的用戶只有很少的一部分會購買會員服務，這并不影響公司的估值，有時候免費的可能才是最貴的。

有了U(User用戶)就可以分析ARPU(單用戶收入)，讓用戶甘心情愿從口袋掏錢，互聯網最賺錢的業務就是3G：Game(游戲）、Gamble（博彩，這個在國內犯法，但是在國外，這是一個很好的生意）、Girl（音樂天生就吸引女生）。

因此，把用戶轉到這些能賺錢且有黏性的業務才是出路，趣聽免費的音樂引到海量用戶，再通過網游、增值服務、渠道分成、廣告把用戶流源源不斷的轉化為現金流。

為了黏性用戶，讓用戶將更多的時間花在趣聽網上，要依賴產品極致的用戶體驗，不管是好的網站界面，好的音樂，好的游戲，好的個人空間，都是為了同一個目的，占住用戶的時間。

現在趣聽網明顯處在在線音樂市場的頭部位置，用戶數量和用戶時間占有率全行業第一，只要作為公司創始人的朱子堯不犯大的戰略方向錯誤，這種領先的優勢就很難被后來者動搖，而作為穿越者的他明顯不會將公司的發展方向帶偏。

互聯網是一個頭部效應集中的行業，頭部會獲得更多的關注，更多的資源，有巨大的借勢優勢，受眾多投資者追棒，由此風投有要投就投No.1，老二便宜的話可以投，老三老四基本不投的的說法。

所以互聯網公司的估值，尤其是前期的估值，基本主要看UV(用戶流量)、Active Users（用戶活躍度）、ARPU（單用戶收入）等指標，互聯網產品的用戶體驗，所在行業的位置，創始人的眼光和性格。

這么一想，朱子堯得出結論，就算是面對軟銀，趣聽網也是可以占在優勢位置的，盡管目前的盈利模式存在一些缺陷，但是后續是可以彌補的。

軟銀中國即將上門洽談投資的消息讓趣聽科技內部的氣氛進一步緊張，各部門主管跟上緊發條似的提出了更高的工作要求和業績指標，財務部也難得大方的批出更多的經費，一切都在有序的推進著。

融資是大事，但是并沒怎么影響朱子堯的生活，他還是該上課時上課，該復習時復習，該練琴時練琴，該陪女朋友時陪女朋友。

不過差不多每天晚上朱子堯會去公司一趟，不是為了處理公事或是催工作進展，而是監督員工不讓他們通宵工作，不打破此前制定的最晚不超過11點必須下班的原則，這一點讓朱子堯進一步贏得了員工的好感。

軟銀的效率很高，11月25日趣聽科技正式收到軟銀中國的電話和傳真，確認在04年11月28日會派人過來進行第一次的正式接觸。11月最后一周的時間里，趣聽陸續接到IDG資本、英特爾投資、霸菱亞洲投資，賽富投資基金等不同風投公司想要接觸的消息。

朱子堯本就沒打算將雞蛋只放在一個籃子里，自然不介意跟其他風投公司接觸，最關鍵的是他心里還有其他的計劃，跟這些投資人接觸，建立聯系渠道，后續需要資金的時候，可以直接找他們，對未來大有好處。

11月30日，錢杰報告回來一個好消息，顏宇鵬已經辦好離職手續，12月1日會到公司報道。

歷史上2004年年底，李想啟動汽車之家的籌備，2005年6月，汽車之家正式上線，這么算的話，他只比李想提前1個月開始籌備，好在朱子堯上個月已經注冊下來汽車之家的公司名和網站域名www.autohome.com.

顏宇鵬到公司報道的第一天，朱子堯就拉著他到辦公室談了一個下午，說出了他對汽車之家的定位和期望。

朱子堯給汽車之家的定位是一個汽車專業網絡媒體資訊平臺和汽車導購平臺，為汽車消費者提供選車、買車、用車、換車，車險等所有環節的專業、準確、全面的互聯網資訊服務，為汽車廠商和汽車經銷商提供卓有成效的互聯網營銷解決方案。

為消費者提供中立客觀、專業快捷，真實全面的汽車資訊，提供全球各大頂級車展、汽車最新發布現場、解密最新行業動態和展望等一切與車有關的新聞報道；為市面上有售的大部分車型建立一個專屬的網站，為消費者提供最及時、最全面、最準確的汽車實拍圖片，汽車參數和配置，汽車專業測評，車型PK、購車手冊、車主訪談，用車養車知識，車險知識，以及價格等相關信息，幫助消費者做出最正確的購車選擇。

朱子堯期望汽車之家成為了全球訪問量最大，資訊最全面的，最為汽車消費者所看重的汽車垂直類網站。

朱子堯對汽車之家定位準確，網站設計專業，細致，全面，涵蓋汽車的方方面面，一下子就征服了顏宇鵬的心，這正是他想要做的事業，被朱子堯的激情打動的他沒在待遇和職位上做任何糾纏就在合同上直接簽下名字。

顏宇鵬通過做汽車雜志時積累的人脈關系，半個月之內就組建好了一個由汽車發燒友，汽車專業媒體從業人員，汽車研發工程是，汽車維修師，職業車手組成的專業評測團隊，正式開啟汽車之家的前期籌備工作。

專業的人做專業的事，朱子堯將采購公司用車的事交給了顏宇鵬的團隊，當他們的第一項工作任務，按不同的預算，選出性價比高的車輛，采購回來并做出專業的評測報告。