一 1869～1955年美國資本形成的總量變動特征

從1869年到1955年，美國國民經(jīng)濟(jì)取得了巨大的發(fā)展，1946～1955年與1869～1878年相比，國民生產(chǎn)總值增長了9倍以上。同期，美國固定資產(chǎn)投資水平也取得了相當(dāng)可觀的增長。1946～1955年資本形成總額年均水平與1869～1888年相比，增長了8倍。平均每十年的增長率達(dá)到34.4%。

從年均固定資產(chǎn)投資水平看，1869～1898年，美國固定資產(chǎn)年均投資額（包括基建投資與生產(chǎn)設(shè)備投資兩部分）為9.6億美元（按1929年不變價(jià)格），1946～1955年達(dá)到113.6億美元（按1929年不變價(jià)格），增長了近11倍。將美國GNP的長期增速與固定資產(chǎn)投資的長期增速相比較，可以看出：從長期趨勢來看，美國固定資產(chǎn)投資基本保持了與國民經(jīng)濟(jì)總量大體相當(dāng)?shù)脑鲩L速度（見表2-1）。

表2-1 美國的經(jīng)濟(jì)增長與投資增長的長期波動

我們將美國經(jīng)濟(jì)增長與投資增長各自波動周期中的高峰年份與低谷年份相比較，可以發(fā)現(xiàn)，在20世紀(jì)20年代以前，美國投資增長的周期對經(jīng)濟(jì)增長周期的影響有長達(dá)數(shù)年的時滯，投資增長的波動往往“先行”于經(jīng)濟(jì)增長的波動，有時甚至像是逆經(jīng)濟(jì)周期而波動，如19世紀(jì)70年代中期在投資達(dá)到高峰時，經(jīng)濟(jì)增長卻正處于周期的低谷，而在19世紀(jì)80年代初期，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到高峰時，投資增長卻正陷于低谷。但在20世紀(jì)20年代以后，兩者之間的波動則逐步趨于一致。

從資本存量（固定資產(chǎn)加凈存貨）來看，1869年是450億美元（按1929年不變價(jià)格），1955年達(dá)到11910億美元（按1929年不變價(jià)格），增長了25倍多。由于整個時期，美國總?cè)丝诔霈F(xiàn)大量增加，因此，人均固定資產(chǎn)存量增加幅度要小得多，但也增長5.4倍多。特別是從1869年到1929年，六十年間人均固定資產(chǎn)存量增長了3.4倍多（見表2-2）。

表2-2 美國固定資產(chǎn)存量的變動

從資本形成率的變動情況看，從1869年到1928年，美國資本形成總額占GNP的比重基本在20%～26%波動，其中，1894年達(dá)到最高值（26.2%）。而進(jìn)入20世紀(jì)30年代后，由于遭遇經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國資本形成率水平也跌至低谷（1934年僅有13.9%）。進(jìn)入40年代，特別是“二戰(zhàn)”結(jié)束后，美國資本形成率水平又逐漸回升，1950年達(dá)到18.8%（見表2-3、表2-4）。

表2-3 美國不同時期的投資率

表2-4 美國年度投資率（資本形成率）的波動周期

需要指出的是，由于資本消耗（折舊）的增長速度超過資本形成總額的增長速度，美國凈資本形成額占資本形成總額的比例從1869年到1888年的58%下降到1846年到1955年的24%。換句話說，1869～1888年，大約1.7美元的固定資產(chǎn)投資就能產(chǎn)生1美元的固定資產(chǎn)存量增加，而到了1846～1955年，大約4美元的投資額才能產(chǎn)生1美元的固定資產(chǎn)存量增加（資本形成總額-資本消耗=凈資本形成額=期末資本存量-期初資本存量）。

從資本-產(chǎn)出比率看，除了20世紀(jì)30年代以外，美國不同時期的資本-產(chǎn)出比率（資本存量與GNP之比）在4.5～6.0波動，而邊際資本-產(chǎn)出比率（資本存量變動與GNP變動之比）的波動幅度則較大（見表2-5）。

表2-5 美國的資本-產(chǎn)出比率與邊際資本-產(chǎn)出比率

從投資與儲蓄的關(guān)系看，上述時期美國固定資產(chǎn)投資資金主要來自私人儲蓄。根據(jù)有關(guān)研究，20世紀(jì)上半葉除戰(zhàn)爭時期和經(jīng)濟(jì)大蕭條時期外，美國儲蓄率的水平為12%～13%，私人儲蓄貢獻(xiàn)了其中的8.5%～9.1%，企業(yè)儲蓄貢獻(xiàn)了約3%，而政府儲蓄貢獻(xiàn)了不到1%。1899～1908年和1919～1928年這兩個沒有戰(zhàn)爭影響的年代，美國私人儲蓄占總儲蓄的比重超過70%，企業(yè)儲蓄的比重為21%，而政府儲蓄的比重僅有7%左右（見圖2-1）。在受到戰(zhàn)爭影響的兩個時期（即1909～1918年和1939～1948年），由于政府儲蓄出現(xiàn)負(fù)值，個人儲蓄或是接近或是超過了凈資本形成額。

圖2-1 和平年份的美國儲蓄來源結(jié)構(gòu)