第1章　貨幣信用

第1節　貨幣本質

人類使用貨幣的歷史已經有幾千年，在我國大約有4000年的歷史。在最初的商業活動中人們采用的是以貨易貨的方式，后來人們漸漸發現這種方式太麻煩，不知道是哪個天才想到用一種實物來作為硬通貨。剛開始用貝殼，后來漸漸發展出許多別的東西，如布幣、刀幣、圜錢、蟻鼻錢以及方孔銅錢等。其中流行最久、范圍最廣的當數黃金和白銀。原來的冶煉技術還不夠成熟，所以黃金中含有銅、錫之類的雜質，品相自然不如現代的黃金磚。但黃金的價值一直都為人們所公認，直到今天它依然有難以替代的內在價值。黃金的劣勢就是分量太重了，無論是保管、運輸還是交易，每個環節都不是那么方便，就是鑒定也不是件容易的事，所以古人很聰明地發明了紙幣。我國最早的紙幣是“交子”，在宋朝便已出現，但那不是政府發行的，而是錢莊以其自身的信用體系為依托，制作發行的，可以在小范圍內流通。但私人機構畢竟不同于政府，它的信用價值并不穩定，所以交子無法長時間、大范圍流通。到了清代，山西的錢莊才將票據推向全國，這在貨幣史上也算是了不起的進步了。

無論是哪一種形態的貨幣，都是信用體系在支撐它的價值。黃金的信用來自其在自然界中的稀缺性，物以稀為貴嘛。而現代的紙幣的信用支撐來自發行國家的主權信用，通常每個國家的政府都會發行一種貨幣用于國內流通，只有國民認可自己國家的政府信用，才能使國內的貨幣流通順暢。如果政府經營出現危機，首當其沖的就是該國的貨幣，因為這時候人們對政府的信用持懷疑甚至是不信任的態度。人們一旦不認可這種貨幣的信用，該貨幣就立刻失去價值，就像中華民國時期的法幣。到了本國以外的區域，貨幣的價值便取決于國外公民對發行方政府信用的認可度。比如美元，現在全世界各國對于美國政府的主權信用認可度還是非常高的，所以盡管美元不能在我們國內流通，但是我們依然樂于持有美元，因為我們相信美國政府的信用不會有問題，也就是說，美元的信用價值不存在什么問題。

最初貨幣發行量和黃金是掛鉤的，每一單位貨幣里面都有一定的含金量，具體數量每個國家都不一樣。在布雷頓森林體系確立的時候，各國貨幣的含金量基本是有一個確定數字的，并且根據這個數字來確定各國之間貨幣的匯率。錢印得越多，每單位的含金量自然就越低，貨幣對應貶值。所以每一個政府都不敢隨意印發貨幣，因為印得多并不見得是件好事。一旦貨幣泛濫，它的信用價值就會快速下降，甚至歸零，貨幣便成了廢紙。津巴布韋的主權貨幣在2009年就發生過一夜之間一口氣被砍掉12個零的奇跡，津巴布韋政府沒有因此崩潰。但是他們不懂得如何管理金融體系，才濫印貨幣引起劇烈的通貨膨脹。貨幣大貶值對應的是物價飛漲，最后因為貨幣面值太大，數字太長，計算機都無法處理了，于是他們用天才般的思維想到了直接砍掉一串零的辦法，最后那個版本的貨幣被完全淘汰，變成廢紙。

貨幣信用價值的崩塌基本上有兩個原因，一是發行貨幣的政府政權崩潰，二是濫印貨幣導致其自身快速貶值。兩者的危害同樣深遠，但我個人認為前者是短痛，所以還好受些，和斬首差不多，一刀下去就解脫了。后者是長痛，比較痛苦，像鈍刀子割肉。紙幣全面取代黃金的時間畢竟不夠長，不是每個政府都懂得如何支撐它的信用價值，所以才會出現有些貨幣因為信用崩塌而被淘汰的現象，這個問題在我們當今的中國也是需要政府正確面對的。這些年來我們的貨幣超發現象已經非常嚴重，通貨膨脹的速度相當快。

假幣對金融系統的沖擊也是不容小覷的，在漢武帝的時代就曾經發生過假幣大量出現的情況，導致人心惶惶。當時人們用的是銅錢，鑄造銅錢的工藝并不復雜，只要你有銅礦，并且有手藝了得的師傅雕刻出鑄模就可以以假亂真。當時的假幣其實和真幣幾乎沒差別，反正都是銅的合金。假幣的純度可能低一些，分量也輕一些，其天然價值還是有一定的保障的，只是成色不足。不像紙幣，紙幣的假幣就是廢紙而已。假幣大量投放之后立刻就會引起通貨膨脹，這對農耕社會中還處于萌芽狀態的商業而言幾乎是滅頂之災了。

民國時期也曾經發生過假冒的法幣和金圓券在市面大肆流通使這兩種貨幣加速崩潰的事。當時政府對金融系統的控制水平本來就不太成熟，加上假幣泛濫，結果可想而知。當時的印刷技術不像現在這么高明，但你可以從美國購買印刷機，也可以向蘇聯購買印刷機，或者向其他國家買，只要你有關系就可以搞定。而且當時的金融體系是十分脆弱的，根本經受不住沖擊。那個時代印刷機很少，貨幣的精度也不高，你可以印糧票也可以印鈔票。民國時期的法幣和金圓券由宋子文和孔祥熙先后負責發行管理，這兩個人都是金融專家，他們不會不懂得濫發鈔票的危害，他們的管理水平是沒問題的。

貨幣的崩潰有假幣泛濫的原因，更大的原因則是戰爭。戰爭對物資有極大的摧毀力，而貨幣又不能吃，所以貶值是必然的，這是蹺蹺板效應。在戰亂年代，連黃金這種硬通貨都不值錢，何況紙幣？在日本軍隊的侵略下，民國政府朝不保夕，連首都都沒能保住，又怎能保住貨幣的價值呢？我們不能簡單地把一種貨幣的崩潰歸咎于管理者的無能，必須探討貨幣所在的環境，如果是在和平年代，貨幣發生嚴重的貶值，那就是管理水平的問題了。

現在政府對假幣的打擊力度是比較大的，畢竟吸取了歷史的經驗。無論是他人的失敗還是自己的成功，經驗總是有作用的。前兩年出現大量的100元面值的高仿真人民幣時，政府是非常緊張的，也高度重視。由于打擊力度夠大，而且打擊及時，所以沒造成什么沖擊。

當我們全面步入數字時代之后，這種危機又會換一種方式上演。數字系統可不比實物貨幣，對實物貨幣我們還可以鑒別真假，對數字貨幣我們如何鑒別就是個大問題。數字金融系統的安全性本身就是個重大課題，現在推進的速度有點快，尤其是互聯網購物興起之后，互聯網金融也隨之誕生，這個新生的體系是否能經受得住沖擊現在還是個未知數。這方面大家都沒有經驗，所以我也說不上什么來，我總覺得全數字金融體系雖然很便捷，但是一旦出現重大危機，它全面崩潰的速度會比實物金融時代快得多，幾乎可以用秒來計算。以色列總理內塔尼亞胡宣布將逐步廢除現金交易，目的是增加稅收并且防止洗錢行為。以色列這一步走在世界的前列，這個國家雖小，但是它的強大是有目共睹的，我想以色列在全數字交易系統上踏出的重要一步可以為其他國家所借鑒，我相信它會成功。

支撐天然貨幣價值的因素除了政府的信用以外，還有其本身的價值。紙幣時代，支撐其價值最重要的因素就是政府的信用了，如果沒有這個，紙幣本身就是一張廢紙，但是它是有制造成本的，這個成本還不低。到了數字貨幣的時代，連制造成本都沒有了，它的信用也是跨國界的。再發展100年，也許全世界的匯率都不復存在，到時候數字是一樣的，只要有電磁脈沖信號就可以進行交易，支撐貨幣的價值的因素恐怕就是每個人自身的信用了。如果全世界只使用一種貨幣，你的信用直接決定你擁有多少貨幣。你能創造出多少財富，就能得到多少位數字。到了那一天，世界大同、按勞分配就不再是夢想。

2009年誕生了一種比特幣，它是一種建立在計算機網絡系統上的數字貨幣，它沒有發行機構，根據網絡節點和密碼學運算生成。與傳統貨幣相比，它最大的特點就是它不是無限地產生的。該貨幣曾在4年內只有不超過1050萬個，之后的總數量將被永久限制在2100萬個。由于帶有這特性，所以前段時間比特幣被爆炒，價格飆升，但是不久又以崩盤的形式狂跌，甚至發生嚴重的大批量失竊文件，許多人的財富因此一下子化作泡影。有一位朋友問我對比特幣怎么看，我的回答很簡單，這根本不是什么貨幣，而是一種來自計算機網絡系統的藝術品。我從來不認為這是一種貨幣，只是它在偶然的情況下具備了一部分貨幣的功能，有人用它來進行網絡支付，而對方剛好也認同它的價值。如果我賣東西，我肯定不接受比特幣的支付方式，因為比特幣的價值不是以某一發行方的信用為支撐，而是由大家的一腔熱情在支撐，一旦這熱情減退，它就什么都不是。P2P網絡系統可以通過計算得出貨幣，那么別的系統是不是也同樣可以呢？只要有人數學學得夠好，他完全可以設計出一種、兩種甚至無數種類的貨幣，那比特幣的價值還能保持多久？藝術品的價值來自于稀少和獨特，比特幣也是如此，所以它和書畫作品并無太大差別。如果有人愿意，我也可以用一幅畫換取一部汽車，就像兩百年前的荷蘭人用一株郁金香換得一座別墅，道理都是一樣的。藝術品的價值并不是來自于創造者的信用，所以它的價值是極不穩定的，因此比特幣這種東西永遠也無法替代傳統貨幣。

任何一種貨幣都有主權政府為它的信用背書，貨幣是政府籌集財富的一種工具，和債券在本質上是一樣的。一種貨幣就代表一個政府，發行貨幣也可以理解為政府向人民借錢。比特幣背后并沒有主權政府，那么只能理解為計算機向人借錢，而且是不分國界的，很顯然這樣的邏輯是不成立的，所以比特幣最終價值會回歸到零。它是計算機產生的藝術品，卻不像書畫具備審美功能，它根本不能用來玩賞。雖然它不可再生，但也只是虛擬的數字組合而已，有可替代性，很快就會有一種新的東西來替代它，它的價值根本無法得到保障，它遲早會被人們忘卻。