第二節(jié) 基于潛在產(chǎn)出法的結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額估計(jì)

在得到潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口的估計(jì)結(jié)果后，接下來(lái)要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額和周期性預(yù)算余額估計(jì)。周期性預(yù)算和結(jié)構(gòu)性預(yù)算是財(cái)政學(xué)的重要概念，對(duì)于財(cái)政政策分析以及政府預(yù)算規(guī)劃和控制都有重要意義，具體表現(xiàn)為：(1)周期性預(yù)算余額和結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額有助于識(shí)別財(cái)政預(yù)算余額是經(jīng)濟(jì)衰退所致，還是政府有意奉行擴(kuò)張政策的結(jié)果，從而有助于測(cè)度財(cái)政政策中自動(dòng)穩(wěn)定器功能的強(qiáng)弱和財(cái)政態(tài)勢(shì)，以及財(cái)政態(tài)勢(shì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響力度。(2)周期性預(yù)算余額和結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額有助于區(qū)分財(cái)政預(yù)算余額中周期性變化與結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)，從而有助于政府更有效地控制較長(zhǎng)時(shí)期的支出與稅收進(jìn)程。(3)政府可以依據(jù)結(jié)構(gòu)性赤字制定結(jié)構(gòu)性預(yù)算準(zhǔn)則即高度就業(yè)預(yù)算財(cái)政準(zhǔn)則，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。(4)與現(xiàn)實(shí)財(cái)政赤字相比，結(jié)構(gòu)性赤字可以更好地反映政府債務(wù)聚積對(duì)預(yù)期利率的沖擊，從而有利于政府監(jiān)控金融市場(chǎng)壓力。可見(jiàn)，結(jié)構(gòu)性預(yù)算和周期性預(yù)算的區(qū)分在制定和評(píng)價(jià)財(cái)政政策過(guò)程中尤為必要。如果不加區(qū)分，我們就會(huì)錯(cuò)誤地根據(jù)預(yù)算余額的周期性波動(dòng)過(guò)高或過(guò)低調(diào)整財(cái)政杠桿(fiscal levers)，使得旨在抵消短期影響的相機(jī)抉擇財(cái)政政策趨于失敗，既可能會(huì)增加經(jīng)濟(jì)主體決策的不確定性，又可能在中期導(dǎo)致不可持續(xù)的債務(wù)積累。通過(guò)把預(yù)算余額中的周期性成分分離出去，可以使財(cái)政支出和稅收的長(zhǎng)期過(guò)程得到更有效的控制。而且，為了使設(shè)定和追求的財(cái)政赤字目標(biāo)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，也必須區(qū)分出周期性預(yù)算余額。下面給出結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額和周期性預(yù)算余額量值的數(shù)學(xué)推導(dǎo)過(guò)程。

一、結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額的估計(jì)模型

結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額反映了除去財(cái)政收入和支出周期性波動(dòng)后的政府預(yù)算狀況，是生產(chǎn)要素利用率達(dá)到正常水平的財(cái)政狀況，代表了經(jīng)濟(jì)周期處于擴(kuò)張和收縮的中間位置(midway)時(shí)的財(cái)政收入和支出之間的差異。

借鑒Patrice Muller和Robert (1984)的成果，假設(shè)政府預(yù)算余額B可以表示成

B=R－G (2—7)

其中，R為財(cái)政收入，G為財(cái)政支出。

預(yù)算余額可以分解成結(jié)構(gòu)性成分B^s和周期性成分B^c，即

B=B^s+B^c (2—8)

從實(shí)際余額中減去周期性成分，得到的就是結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額，即

B^s=B－B^c (2—9)

可見(jiàn)，估計(jì)結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額的第一步是估計(jì)政府預(yù)算對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的敏感性。目前，估計(jì)周期性成分的方法很多，根據(jù)我國(guó)稅收和政府支出的數(shù)據(jù)特點(diǎn)，采用的是Robert et al.(1984)的方法。

為了闡述的方便，假設(shè)實(shí)際財(cái)政赤字是產(chǎn)出的線性函數(shù)(財(cái)政收支與GDP存在協(xié)整關(guān)系)：

B=R－G=β+mY (2—10)

其中，β表示政策的離散改變，m表示赤字對(duì)GDP的邊際改變。令m^r表示財(cái)政收入對(duì)GDP的邊際改變，令m^g表示財(cái)政支出對(duì)GDP的邊際改變，則有

dB/dY=dR/dY－dG/dY=m^r－m^g=m (2—11)

b=B/Y=R/Y－G/Y=s^r－s^g=β/Y+m (2—12)

(2—12)式中b表示赤字率，s^r和s^g分別表示財(cái)政收入和財(cái)政支出占GDP的比例。赤字率對(duì)收入的自動(dòng)變化率可表示為

db/dY=(m－b)/Y (2—13)

如果分析每年的赤字變化情況，則有

B_t=B_t－1+Δβ+mΔY=B_t－1+(Δβ^r－Δβ^g)

+(e^rs^r_t－1－e^gs^g_t－1)ΔY (2—14)

其中，e=m/s_t－1為彈性值。(2—14)式中的中間一項(xiàng)衡量的是政策對(duì)收入和支出的影響，最后一項(xiàng)反映了赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反應(yīng)。同樣，可將赤字率分解成

b_t=b_t－1+Δβ/Y_t+［(e^r－1)s^r_t－1－(e^g－1)s^g_t－1］ΔY/Y_t (2—15)

(2—15)式表明收入和支出占GDP的比例取決于短期政策干預(yù)和已有政策的內(nèi)在影響。

將第t年的收入變動(dòng)分解為周期性成分和長(zhǎng)期成分如下：

Y_t=Y_t－1(1+r)+(a－r)Y_t－1 (2—16)

其中，第一項(xiàng)表示長(zhǎng)期增長(zhǎng)，第二項(xiàng)表示周期缺口。則

ΔY_t=rY_t－1+(a－r)Y_t－1 (2—17)

其中，a表示實(shí)際產(chǎn)出增長(zhǎng)率,r表示潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)率。

經(jīng)過(guò)分解得到結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額的計(jì)算公式為

B_t=B_t－1+Δβ_t+m(rY_t－1)+m(a－r)Y_t－1

(2—18)

在式(2—18)中，等式右邊的第二項(xiàng)反映了政策變化，第三項(xiàng)被稱(chēng)為財(cái)政拖累(fiscal drag)，表示赤字率的自動(dòng)改變，而最后一項(xiàng)表示財(cái)政收支的周期性預(yù)算余額。第二項(xiàng)和第三項(xiàng)兩項(xiàng)共同反映了政府相機(jī)抉擇的變化(discretionary change)，三項(xiàng)之和是結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額。同樣，赤字率的計(jì)算公式為

b_t=b_t－1+Δβ_t/［Y_t－1(1+r)］+［(e^r－1)s^r_t－1

－(e^g－1)s^g_t－1］r/(1+r)

+(m－b_t)(a－r)/(1+r) (2—19)

可見(jiàn)，當(dāng)a-r=0時(shí)，周期性預(yù)算余額為零，此時(shí)的預(yù)算余額即為結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額。至此，得到了結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額和周期性預(yù)算余額的數(shù)學(xué)表達(dá)式，用以對(duì)其進(jìn)行實(shí)證估計(jì)。

二、結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額的估計(jì)

我們選用1996年第一季度至2004年第四季度的數(shù)據(jù)估計(jì)上述模型^注16，利用X12方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整。在估計(jì)過(guò)程中，先利用ADF檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性，避免偽回歸現(xiàn)象的發(fā)生。檢驗(yàn)結(jié)果如表2—6所示。

*表示在1%的水平下顯著，下表同。

其中，符號(hào)Δ表示序列的一階差分。根據(jù)表2—6，在1%的顯著性水平下，三個(gè)變量存在單位根，皆為一階單整過(guò)程。且表2—7、表2—8的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，財(cái)政收入R與GDP之間，以及財(cái)政支出G與GDP之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

表2—7 R與GDP之間協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

我國(guó)結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額和周期性預(yù)算余額的估計(jì)結(jié)果如圖2—2、圖2—3所示(皆表示成當(dāng)期GDP的比例)。

圖2—2 我國(guó)結(jié)構(gòu)性預(yù)算余額估計(jì)結(jié)果

圖2—3 我國(guó)周期性預(yù)算余額估計(jì)結(jié)果