1.4　趨勢的線索

如果把分時圖看作是決定一筆交易的最后一個環節，那么，觀察趨勢則是第一個環節。沒有對趨勢的深入理解，我們的技術分析只能停留于淺顯的表面，超短線交易的開展依托于趨勢這個平臺，沒有趨勢支撐，一切無從談起！道氏理論通過“趨勢”揭示了股市運行的客觀規律，是我們學習之路的起點。

如果我們仔細觀察就會發現，很多投資者都有這樣的傾向：當自己的判斷與市場走向相悖時，往往會有滿腹牢騷，或者說市場泡沫該破了，或者說市場已明顯低估了，或者干脆說市場應該如何如何。之所以會這樣，一方面是因為我們在炒股時本末倒置了，市場是客觀的，而我們偏偏要主動地臆斷它，想讓它按我們的思路運行，這當然會屢屢碰壁了；另一方面還在于我們沒有真正認識到股市運行的內在規律——趨勢。當我們認識了趨勢之后，從中長線角度來看，完全可以避免因那種看似正確、實則錯誤的“抄底逃頂”思維所引發的誤操作；從短線的角度來看，則有助于我們調度倉位，將短線收益與短線風險進行科學合理的調劑。那么，究竟什么是趨勢呢？本節中，我們就來對其進行詳細解讀。

1.4.1　趨勢=客觀規律

“趨勢”這個詞源于日常生活，也廣泛地運用于科學領域。當我們使用它時，它具有“客觀性”和“方向性”的意味，如我們說“生命科學、人工智能是科學技術的發展趨勢，這一趨勢并不是某個科學家能改變的”。其實，我們說出這句話是想揭示一個規律，這個規律是關于科學技術發展方向的。在這句話中，“趨勢”是指我們所提及的這個規律具有“客觀性”，而且這一規律還具有“方向性”（這個方向是指生命科學、人工智能）。

對于股票市場而言，它在運行上也存在著客觀規律。經歷了百年多的探尋、研究，人們發現股市的小波動也許源于偶然因素，但是從一個更長的時間跨度來看，股市在運行上往往有著前后連貫的明確方向，即股市在宏觀運行上存在著明確的方向（這里的方向指空間上的方向，或是上升，或是下降，或是橫向運行），這就是股市運行的客觀規律。由于這一客觀規律是以“方向”來描述的，而“趨勢”這個詞正好具有“客觀的方向性”這一意味，因而，我們常用“趨勢”或“趨勢運行規律”這樣的說法來指代這種客觀規律。

“股市在中長期尺度上有著明確的運行方向”，最早提出這一思想的是華爾街日報的記者查爾斯·亨利·道（1851年—1902年）。為了研究股市的整體運行，查爾斯·亨利·道與人合伙創辦了道瓊斯公司，并發布反映美股運行的道瓊斯指數。通過觀察道瓊斯指數，查爾斯·亨利·道發布了很多社論，這些社論旨在探尋股市運行規律，雖然沒有成體系，但卻為后人指明了方向。在查爾斯·亨利·道去世以后，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了查爾斯·亨利·道的思想，并系統地論述了股市的這種客觀運行規律——趨勢。他們兩人所著的《股市晴雨表》、《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經典著作。今天我們所接觸的道氏理論是這三人共同研究的成果。

1.4.2　道氏理論的完備性

現在我們所見到的道氏理論有著完備的系統性，這一理論所提出的思想并非空穴來風，它從最基本的前提假設出發，并結合大量的數據、實例等，向我們揭示了廣泛存在于金融市場中的一個客觀規律——趨勢運行規律。要想更好地理解道氏理論，我們有必要先來了解這三個前提假設。

如果把道氏理論比作一門幾何學的話，那么這些前提假設就是幾何學中的公理。幾何學由最簡單的幾個公理推演出了各式各樣的定理、結論，從而構筑了幾何學大廈；道氏理論則由這三個前提假設推演出了關于趨勢運行規律的各種結論，從而構筑了道氏理論大廈。當然，幾何學的推演方法與道氏理論的推演并不相同，但兩者構筑理論大廈的方法卻有異曲同工之處。

假設一：主要趨勢的運行有其客觀規律，不受人為操控的影響。道氏理論認為價格的短期波動，甚至是中期走向，往往會受到人為因素的影響，但主要趨勢（道氏理論所說的“主要趨勢”就是我們平常所說的“趨勢”）的走向是有其客觀規律的，并不會受到人為操縱的影響。

這一假設的提出是建立在長期觀察、研究基礎之上的，是市場向我們呈現了其走勢之后，我們將其抽象、升華的結果。幾何學有“兩點確定一條直線”這一公理，很明顯，幾何學沒法證明它的正確性，但經驗向我們表明，這一公理可以當作是先驗自明、無須證明的。同樣的道理，道氏理論向我們揭示了股市運行中存在著主要趨勢，而且主要趨勢的運行有其客觀規律?；谶@一假設，我們要做的就是去揭示主要趨勢的本質、規律，而不是去探討“主要趨勢是否存在？”、“股市運行是否真的有客觀規律？”這類無意義的問題。

可以說，“主要趨勢”是道氏理論在大量經驗、數據面前發現的一種事物，而不是創造出來的一種事物，兩者有著本質的區別。這就好比我們可以說牛頓發現的萬有引力定律，但絕不可以說牛頓創造出了萬有引力定律。我們發現的東西，它是客觀存在的事物，其存在性并不取決于我們是否已經發現了它。

通過對比前面的內容，可以看出這一假設的含義與技術分析的三大假設之一“價格依趨勢運行”是一致的。事實上，技術分析在本質上是以順應趨勢、追隨趨勢為目的的，研究趨勢的意義是要在一個趨勢發生變化的早期及時準確地把它揭示出來，從而達到順著趨勢交易的目的。

假設二：市場平均指數走勢包容消化一切信息。查爾斯·道在1895年創立了股票市場平均指數——道瓊工業指數，創立這種平均指數的初衷即是為了反映股市的總體走向。經過長時間的實踐證明，道瓊斯指數的確可以有效地反映股市的總體運行情況，當道瓊斯指數持續走低時，股市中的絕大部分個股都會隨之走低；當道瓊斯指數持續走高時，股市中的絕大部分個股也是同時上漲的，可以說，平均指數有效地反映了股市的總體變化情況。簡單地說，“市場平均指數走勢包容消化一切信息”就是指任何可能影響到股市走向的因素都會反映到指數的實際運行之中。

這一假設的含義與技術分析的三大假設之一“市場行為涵蓋一切”是一致的。只不過，在道氏理論中，“市場行為”這一個相對抽象的概念變成了直觀可視的“市場平均指數”。從這一假設出發，我們在分析股市時，就不應再打算面面俱到地列羅出影響股市的各個要素，因為這超出了我們的能力范圍。我們可以把重點放在指數的運行上，因為那些具有影響力的要素都會通過指數得以反映，我們只要一個綜合性結果即可，不必過于關注所有細節。

假設三：道氏理論是一種反映股市運行客觀規律的理論，它不以投資者的主觀臆斷為基礎。道氏理論認為股市運行是有其內在客觀規律的，而道氏理論正是揭示這一客觀規律的理論，這就要求投資者在使用道氏理論時應避免從主觀臆斷的角度去應用它。據統計，市場中有95％的投資者運用的是主觀化操作方式買賣股票，所謂的主觀化操作方式是指在分析價格走勢時以自己的感覺、喜好為出發點，沒有通過盤面所呈現出來的數據去客觀地分析價格的走勢情況，這種主觀化的操作方式也是絕大多數投資者出現虧損的原因。因而，投資者要想成功地利用道氏理論去預測價格走勢并為實盤買賣操作服務，就一定要摒棄主觀的臆斷。

1.4.3　趨勢及其本質特征

股市中的趨勢指的是價格（既指代大盤指數，也指代個股股價）的總體運行方向，共有三種趨勢：上升趨勢、下降趨勢、橫向震蕩趨勢（也稱為水平趨勢）。這三種趨勢看似簡單，但卻是百年來人類智慧在證券市場中結出的豐碩果實，理解了這三種趨勢，我們對股市的理解也會更深一層。下面，我們結合道氏理論來系統性地探究一下趨勢運行的內在本質。

1.趨勢不等于中期走勢，更不等于短期波動

依據股市運動的級別，可以將價格走勢劃分為三種：基本趨勢、折返走勢、短期波動?；沮厔菀卜Q為主要趨勢（Primary trend，也就是我們常說的趨勢），是大規模的、中級以上的上下運動，它指代著股市的整體走向。基本趨勢持續時間較長，多在一年以上，并且導致價格增值或貶值20％以上。依據基本趨勢的發展方向，可以將其具體劃為三種情形：上升趨勢、下跌趨勢、橫向震蕩趨勢。

上升趨勢是價格總體走向向上的運動過程。在上升趨勢中，價格的運行軌跡往往呈現出“一個上漲峰高于一個上漲峰、一個回調谷高于一個回調谷”的特點。下跌趨勢是價格總體走向向下的運動過程。在下跌趨勢中，價格的運行軌跡往往呈現出“一個下跌谷低于一個下跌谷、一個反彈峰低于一個反彈峰”的特點。水平趨勢則是波峰與波峰交錯、波谷與波谷交錯的運動過程。如圖1-6所示，是這三種趨勢的運動方式示意圖。

折返走勢（Secondary reactions），穿插在基本趨勢的運行過程中，它與基本趨勢的運動方向相反，是對基本趨勢的調整與修正。折返走勢持續的時間從幾日到幾周不等，其對原有基本趨勢的修正幅度一般為一波上漲走勢中的1/3或2/3。如上升趨勢中的回調下跌走勢、下跌趨勢中的反彈上漲走勢均屬于折返走勢。

短期波動走勢反映了價格短時間內（如幾個交易日）的波動情況，常常由一些偶然因素決定。對于基本趨勢、折返走勢、短期波動這三種不同的運動狀態，我們可以借助于下面的圖1-7來理解。

如圖1-7所示，基本趨勢的運行方向向上，從整體來看，這是一個上升趨勢，它包括了從1到6的整個運行過程；折返走勢體現為上升趨勢中的回調走勢，包括了從2至3、從4至5這兩個運行過程；短期波動則指代著從A至B這樣的小波動。

2.上升趨勢及下跌趨勢各包括三個階段

為了更好地揭示上升趨勢的形成、發展、持續、逆轉，道氏理論將上升趨勢劃分為三個階段：筑底階段、持續上行階段、探頂階段。下跌趨勢同樣可以劃分為三個階段：筑頂階段、持續下行階段、探底階段。通過這種三階段的劃分方法，有助于我們更細致地了解趨勢的形成及演變過程，對于我們把握趨勢、展開實戰也有一定的指導作用。當我們身處股市時，不妨冷靜地想想：現在的股市更有可能處于趨勢運行的哪一階段？這樣，隨后再展開實戰操作就會更有針對性了。

3.成交量的變化可以用來檢驗趨勢

趨勢，它直觀地體現為價格走勢，但目前正處于上升或下降推進過程中的價格走勢是否就是可靠的上升趨勢或下降趨勢呢？這種趨勢還能持續多久呢？我們可以用成交量的變化來加以驗證。一般來說，股市或個股的不斷上行需要充足的買盤來推動，這樣，在上升趨勢中會看到明顯放大的量能，這是買盤入場力度較強、買盤充足的信號，也是上升趨勢穩健的標志；反之，在下降趨勢中，買盤的無意入場、賣盤的持續拋售就足以使價格不斷下降，這樣，在下跌趨勢中，成交量往往是呈整體性縮小狀態的。綜合來說，放量是升勢的典型標志，縮量則是跌勢的典型標志。但是，典型的量能形態只是我們分析趨勢、把握趨勢時的一種輔助性工具，價格走勢才是第一重要的。當量能形態并不足以解釋趨勢時，我們仍要以趨勢本身為主，但此時應提高警惕，以免趨勢反轉發生。

4.趨勢具有強持續力，直至出現反轉信號

趨勢一旦形成，它就具有很強的持續力，這種持續力與大眾投資者，以及機構投資者的跟風心理、宏觀經濟的走向、企業盈利能力的線性變化等因素有關。在沒有明顯外力的情況下，現有的趨勢會在這種持續力的推動下繼續推進、保持下去，從而使得股市或個股在一個較長的時間跨度內有著明確、單一的運行方向。

但是，這種趨勢不可能永遠運行下去，“物極必反”，隨著原有趨勢的持續力不斷減弱，隨之而來的就是反轉。道氏理論指出，趨勢在行將結束之時，會有明確的反轉信號出現，這些信號使得我們有能力把握住趨勢的反轉時機。

“趨勢具有強持續力，直至出現反轉信號”，這既是對趨勢運行方式的一種闡述，也是指導我們交易的實戰準則。很多投資者在上升趨勢中過早的“逃頂”，或者是在下跌趨勢中過早的“抄底”，都是源于沒有充分認識到現有趨勢的強大持續力，在沒看到明確反轉信號時就入場，這只能是主觀的臆斷。事實證明，上升趨勢的頂部區往往遠高于我們此前預計的高度，而下跌趨勢的底部區也大大超出了我們的想象。

1.4.4　移動均線呈現趨勢

對于趨勢規律的理解會讓我們對技術分析有一個更深的認識，但是回到實戰中，如何辨識趨勢呢？方法有很多，但移動平均線無疑最直觀、形象，且不失準確性。

移動平均線MA（Moving Average）采用了統計學中的移動平均原理，主要作用就是直觀清晰地反映出市場平均持倉成本的變化情況，進而指示出趨勢的運行情況。

移動平均線的計算方法很簡單，下面我們以5日作為計算周期，來看看移動平均線5日均線MA5的計算方法：

MA5（n）=（Cn+Cn-1+Cn-2+Cn-3+Cn-4）÷5

其中，Cn表示第n日的收盤價，在此公式中近似地代表這一交易日的平均成交價，MA5（n）表示第n日的移動平均值

將每個交易日的MA5值連成曲線，便得到了我們經常見到的5日移動平均線，它可以反映以5日為時間周期所計算得來的市場平均持倉成本變化情況，依據同樣的方法，我們還可以得到MA15、MA30、MA60等不同周期的均線。

在實盤操作中，我們可以主要關注MA5、MA10、MA30、MA60，因為它們分別代表了短期、中期、中長期這幾個比較具有代表性的時間段，這幾根均線組成了一個較為完善的均線系統。除此之外，MA20也很重要，但它一般單獨使用，被稱為價格走勢的中期生命線。下面我們以一輪完整趨勢的運行過程，來看看如何利用移動平均線來把握趨勢運行情況。

圖1-8所示為陽煤化工（600691）2012年9月至2014年1月的走勢圖，圖中由細到粗的幾根均線分別為5日、10日、20日、30日、60日均線，在此股波瀾壯闊的牛熊交替行情中，移動平均線系統通過不同的排列形態向我們呈現著趨勢運行情況。

第1階段，低位區出現了均線纏繞形態，這是趨勢運行不明朗的標志，由于股價處于中長期低位區，這多被視作筑底。

第2階段，均線開始轉變為多頭排列，這是多方占據主動且發起攻勢的信號。所謂的多頭排列，即周期相對較短的均線運行于周期相對較長的均線上方，整個均線系統向上發散，這是價格走勢進入到上升趨勢的主要標志之一。

第3階段，大幅上漲之后，短周期向下回落，與周期相對較長的均線纏繞在一起，這是趨勢運行再度不明朗的標志。由于此時的個股累計漲幅巨大，因而，均線排列的這種變化，預示著多方力量開始減弱、上升趨勢可能見頂。

第4階段，在經歷了頂部的寬幅震蕩之后，均線排列開始呈現出空頭形態，這是下跌趨勢出現的信號。所謂的空頭排列，即周期相對較短的均線運行于周期相對較長的均線下方，整個均線系統向下發散。

1.4.5　格蘭維爾均線交易法

對于移動平均線的買賣方法，技術分析大師格蘭維爾進行了系統性的總結，這些買賣點特別適用于股市實戰。如圖1-9所示為格蘭維爾均線買賣點示意圖，其中包含了4個買點、4個賣點。圖中的細實線可以看作是短期均線MA5，粗虛線則可以看作是中長期均線MA30或MA60。

買點1：在中長期的低位區，短期均線運行于中長期均線下方，隨后，中長期均線開始走平、短期均線向上交叉并穿越中長期均線，這預示著升勢的展開，此時是中長線買股布局的時機。

買點2：上升行情中，短期均線因快速回落而向下跌破了中長期均線，隨后，若短期均線再度向上交叉并穿越中長期均線，多意味著新一波漲勢的展開，此時是我們買股的時機。

買點3：上升行情中，短期均線回調至中長期均線附近，若此時中長期均線對短期均線構成了有力的支撐，可以進行買股操作。

買點4：高位區，個股出現了大幅下跌走勢，這使得短期均線快速向下跌破中長期均線，若隨后短期均線明顯遠離了中長期均線，多預示著一波反彈上漲走勢即將出現，此時是我們的短線買股時機。

賣點5：上升行情中，若個股出現一波快速上漲，這使得短期均線向上明顯遠離中長期均線，此時我們可以適當地逢高減倉，因為中長期均線對短期均線具有吸引力。

賣點6：個股處于中長期的高位區，或者處于持續大漲后的高位區，此時短期均線運行于中長期均線上方，若隨后出現中長期均線開始走平并有下移傾向，且短期均線向下交叉并穿越中長期均線的形態，多預示著跌勢的展開，此時是我們的中長線賣股離場的時機。

賣點7：下跌途中，短期均線因快速的反彈走勢而向上突破中長期均線，隨后，若短期均線再度向下交叉并穿越中長期均線，多意味著新一輪跌勢的展開，此時是我們賣股的時機。

賣點8：下跌途中，短期均線反彈至中長期均線附近，若此時中長期均線對短期均線構成了有力的阻擋，可以進行賣股操作。

要點提示

趨勢運行是金融市場的客觀規律，我們需要做的是辨識趨勢，利用移動平均線固然能很好地看清趨勢，但移動均線有一定的滯后性，為了更及時地把握趨勢，我們還需要關注K線。