（三）研究思路、研究方法及框架結構

1．研究思路

本書首先對有關并購定價的相關研究文獻進行系統梳理與評價，從而確定本書的研究視角和研究內容；接著對外資并購我國國有企業及其定價問題的現狀進行分析闡述；然后，分別從理論與實證的角度，著重研究了外資并購國有股權的定價方法與定價模式、外資并購國有企業股權的定價博弈過程、影響國有股權并購價格的因素以及外資并購國有股權的溢價等四方面問題；進而圍繞并購定價相關問題，對外資并購國有企業的幾個典型案例進行深入剖析，以進一步分析和驗證前面各部分得出的主要結論或觀點；最后，在總結全書研究結論的基礎上，從不同的角度給出了相應的具有針對性的對策建議。

2．研究方法

本書采用規范分析與實證分析相結合、定性分析與定量分析相結合的研究方法，對外資并購國有股權定價的一系列問題進行深入分析。

在規范分析方面，本書運用制度經濟學理論、委托代理理論、博弈論分析、管理學理論等，分析和探討外資并購國有股權的定價模式與方法，分析外資并購過程中外資方與國有企業的討價還價過程，揭示外資并購中影響國有股權價格的非財務因素等問題。

在實證分析方面，采取問卷調查分析、案例分析等方法分析外資并購國有股權定價的現狀和存在的問題；應用案例分析和比較分析方法深入剖析外資并購國有股權定價的各種現象；采用描述性統計、主成分分析、多元回歸分析等方法，實證分析外資并購中影響上市公司國有股權定價和溢價的各顯著性因素，并構建一個多指標綜合評價模型。

3．研究內容和框架結構

全書共分九章，各章內容和全文的結構如下：

第一章是緒論。提出研究問題，介紹本書的研究背景、研究目的及意義、研究思路與研究方法以及結構安排。

第二章是文獻綜述。對有關并購定價、溢價的相關研究文獻進行梳理，評價了國內外相關的代表性文獻，并指出現有文獻研究的不足。

第三章闡述外資并購我國國有企業及其定價問題的現狀。首先對外資并購我國國有企業的發展歷程及我國在不同時期的外資并購政策做出回顧和梳理；分析闡述外資并購國有企業的方式、特點及其可能影響等問題；接著，針對外資并購國有企業的目的、影響、定價基礎、定價影響因素等方面設計了調查問卷，對外資并購國有企業的定價問題現狀進行了問卷調查分析；最后，結合實際概括出當前外資并購國有企業股權定價的一些新特征和新趨勢。

第四章分析和探討外資并購國有企業的定價方法與定價模式。首先，系統比較分析了股權估價的主要方法——資產價值法、市場價值法和收益貼現法，并分析了幾種方法的優缺點和適用條件；其次，剖析了在外資并購實踐中國有企業的并購定價曾采用過的兩種方法——資產賬面價值法和市場定價法存在的主要問題和弊端，并指出現階段外資并購國有股權定價方法方面存在的問題；最后，從狀態依存所有權的視角對國有企業定價模式進行了分析。

第五章是外資并購國有企業股權定價過程的博弈分析。首先，分析了外資并購中各個參與方（包括國有企業、外資、政府、國有企業管理層等）的行為動機；然后，基于博弈理論，分別構建完全信息和不完全信息下國有企業與外資方的討價還價博弈模型，揭示國有企業并購價格的確定過程；最后，分析了其他各參與方的行為對討價還價博弈的影響。

第六章是外資并購國有股權定價的影響因素分析。運用實證分析和規范分析方法，分析揭示出外資并購過程中影響國有股權定價的主要財務因素和非財務因素，并提出外資并購國有企業股權定價的綜合評價模型。

第七章專門討論外資并購國有股權的溢價問題。首先運用統計分析方法詳細分析了外資并購中的國有股溢價現象與現狀；接著實證檢驗了外資并購中影響國有股溢價的因素；最后給出了測算外資并購國有股溢價的基本步驟與方法，構建了外資并購上市公司國有股的溢價估算模型。

第八章為案例分析。圍繞并購定價相關問題，通過對凱雷并購徐工機械案、法國威立雅收購蘭州水務集團案以及巢東股份和珠海中富的外資并購案等幾個比較典型案例的深刻剖析，分析總結出幾點重要啟示。

第九章是本書的研究結論和政策建議。

全書的研究內容和結構框架見圖1-1。

圖1-1  研究內容和結構框架