1.6 結語

本章主要討論了以下內容：一是貨幣競爭的本質，不是載體的競爭而是信用的競爭。貨幣載體的演化主要是從商品貨幣到貴金屬，從紙質信用貨幣發展到電子和數字貨幣。國家和私人部門之間、國家和國家之間的信用競爭，是信用優者勝出。主權貨幣之間的相互競爭帶來了一些主要的國家貨幣或者區域貨幣代行世界貨幣職能，目前主要是美元和歐元。

二是事實美元化和法定（政策）美元化，一些小國弱國的國家信用不足，導致良幣驅劣幣，一些國家的私人部門主動采用美元等替代本幣，這其實是對本國央行發鈔權的剝奪，其中一些國家甚至以法律的形式確定了美元或外國貨幣，作為本國法定貨幣。因此信用貨幣和鑄幣是不同的，鑄幣是劣幣驅逐良幣，信用貨幣則是良幣驅逐劣幣。貨幣競爭帶來的美元、歐元的全球使用，使超主權貨幣開始擴張，但歐元問世仍然主要是載體演進多于信用演進。

三是貨幣競爭促使強信用的大國貨幣，替代弱信用的弱國貨幣，也不排除一些互聯網巨頭、金融科技公司發行的代幣和在線錢包，替代弱國貨幣的可能性。決定數字貨幣能否替代電子貨幣的關鍵，并非貨幣形態從電子走向數字，而是貨幣隱含的信用背書有無提升。

四是貨幣競爭帶來金融賬戶體系的互聯互通，這集中體現在當前全球性的全額實時清算系統的升級，形成了由SWIFT、CLS和Ripple構成的三大清算體系。未來全球清算體系的效率會更高，其清算的范圍也會從傳統貨幣擴展到數字貨幣，甚至可能擴張到數字金融資產的交易清算，使全球支付體系成為小世界。