第七節 證券投資基金的起源及我國基金業的現狀

一、證券基金的起源

證券投資基金作為社會化的理財工具，起源于英國。

1868年，英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”組織在英國《泰晤士報》刊登招股說明書，公開向社會個人發售認股憑證，這是公認的設立最早的投資基金。

1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”誕生于美國波士頓，這是首只被認為真正具有現代面貌的開放式投資基金。

1929年經濟大危機與股市崩盤，使美國封閉式基金幾乎全軍覆沒，而開放式基金卻頑強地存活了下來。

1940年美國出臺的《投資公司法》和《投資顧問法》對美國基金業發展起到了基石性作用，也對基金在全球的普及性發展影響深遠。

目前，開放式基金成為當代證券投資基金的主流產品，證券投資基金在全球的發展的趨勢與特點主要有：

（1）美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛。

（2）開放式基金成為證券投資基金的主流產品。

（3）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出。

（4）基金資產的資金來源發生了重大變化。機構投資者越來越多，特別是退休基金成為基金的重要資金來源。

【提示】每年對證券起源和發展的考查僅限于一些具有重大意義的時間，建議大家記住一些重大事件即可，無須面面俱到。

二、我國基金業的現狀

我國基金業的發展分為三個階段：20世紀80年代末至1997年11月14日《證券投資基金暫行管理辦法》頒布之前的早期探索階段；暫行辦法頒布之后至2004年6月1日《證券投資基金法》實施前的試點發展階段；《證券投資基金法》實施以來的快速發展階段。

1．早期探索階段

1997年以前，老基金存在的問題主要表現在：缺乏基本的法律規范；受地方政府要求服務地方經濟需要的引導以及當時境內證券市場規模狹小的限制；深受房地產降溫、實業投資無法變現以及貸款資產無法回收的困擾，資產質量普遍不高。

2．試點發展階段

1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，是我國首次頒布的規范證券投資基金運作的行政法規，為我國基金業的規范發展奠定了規制基礎。

在試點階段，我國基金業主要表現在以下方面：

（1）基金在規范化運作方面得到很大的提高。

（2）在封閉式基金成功試點的基礎上推出開放式基金，使我國基金運作水平實現歷史性跨越。

1998年3月，基金金泰、基金開元等契約型封閉式證券投資基金成立，標志規范化的證券投資基金在我國正式發展。

2000年10月8日，中國證監會頒布了《開放式證券投資基金試點辦法》。

2001年9月，華安創新基金發行，標志著我國第一只開放式基金誕生。

（3）對老基金進行了全面規范清理，絕大多數老基金通過資產置換、合并等方式被改造成新的證券投資基金。

（4）監管部門出臺了一系列鼓勵基金業發展的政策措施，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

（5）開放式基金的發展為基金產品的創新開辟了新的天地。

2002年8月，第一只債券基金——南方寶元債券基金；2003年3月，第一只系列基金——招商安泰系列基金；2003年5月，第一只具有保本特色基金——南方避險增值基金；2003年12月，第一只貨幣市場基金——華安現金福利基金。

3．快速發展階段

2004年6月1日實施的《證券投資基金法》，為我國基金業的發展奠定了重要的法律基礎，標志著我國基金業進入了一個新的發展階段。

在快速發展階段，我國基金業產生了新的變化，主要體現在：

（1）基金監管的法律體系日益完善。

（2）基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基金成為市場發展的主流。2010年年末基金數量達到了704只。

（3）基金公司業務開始走向多元化，出現了一批規模較大的基金管理公司。

（4）基金行業對外開放程度不斷提高。

（5）基金市場營銷和服務創新日益活躍。

（6）投資基金隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有者。2010年年末我國開放式基金資產80%以上由個人投資者持有，標志著我國證券投資基金的投資者結構發生了質的變化。