|第1章| 交易金字塔模型概述

當進入金融交易競技場時，我們就進入了一個與其他地方截然不同的環境之中。我們在正常外部世界里所仰賴的那些規則已無法繼續在此適用，事實上那些規則反而可能會給我們造成虧損。當我們想方設法從市場中獲取金錢時，這樣的內心動機反而可能會成為我們自己最可怕的敵人。

要想在市場中獲得成功，我們需要構建一個完整的體系，正如我們在外部世界中已構建了一個完整的體系（也就是我們的個性）那樣。交易金字塔就是這樣一個體系。但在開始解釋其如何運作之前，先讓我舉兩個例子來說明，為何平常的行為方式與動機無法幫助我們在市場交易中取得成功。

許多人涉足市場交易是因為他們已在其他職業或商務生涯中獲得了成功。在某一階段，他們可能對生活感到有些倦怠無聊，想要尋找新的挑戰。這非常正常，我們所有人都曾經在某時某刻感受過此類尋求刺激的內心沖動。但是，請停下來花點時間思考一下這個問題。以此開始交易的人，非常有可能像許多其他交易者那樣，以一種極其隨性的方式進行交易，我將這樣的交易稱為“情緒化交易”（emotional trading）。因為無論交易者認為自己正在使用什么樣的方法，最終做出的交易決定通常更可能是情緒化的決定。我將在本書后面更詳細地解釋這個問題。因而，總的來說，他們涉足市場的原因可以概括為“為尋求刺激而想要交易”。那么當他們覺得手癢癢時，會怎樣呢？一旦會交易之后，他就非常有可能為尋求刺激做出情緒化交易。這樣的時刻不太可能剛好對應著市場中的低風險交易機會。我也將在本書后面談及許多關于低風險交易機會方面的內容。

因此，交易者必須先問自己一個重要問題：我為什么要從事交易？對這個簡單問題的回答可能會讓你省下一大筆錢。

現在，我們再來說說第二個例子。在現代社會里，當想要得到滿足的時候，我們都會想方設法尋求得到滿足。那么，當我們面前出現美妙事物的時候，我們會有怎樣的反應呢？我們會想占有它。在現實世界中，當不愉快的事物出現時，我們又會有怎樣的反應呢？我們會想方設法拖延著不去接受它，并且希望時間可以沖淡它帶來的不利影響。上述兩種傾向在市場中會導致什么樣的結果呢？這將意味著你會過早地獲利了結卻過遲地止損退出。是的，你將會截斷你的利潤卻讓虧損奔跑。在現實世界中管用的方式在市場中不再管用。以上原因，是每位交易者在構建金字塔模型時要考慮的諸多原因中的兩個。

交易金字塔

交易金字塔如圖1-1所示。每一層都建立在下一層的基礎之上，實際上，下一層是構建上一層的必要條件。每位交易者其實都已構建了這樣一個體系，但如果進行交易并出現了虧損，那么該金字塔需要沿著正確的路徑予以重新構建。本書將全面闡釋這樣的路徑。

在本章中，我旨在聚焦介紹交易金字塔的整體概念，而在后續章節中，我將詳細地分析金字塔中的每一層。最底下的一層是你自己。很明顯，如果你沒有準備好，或者說你本人不存在，那么將不可能添加更多的金字塔層。同時，你也決定了整個體系，因為你必須構建出適合自己整體個性的體系。因此，每一位個人交易者的交易體系都會有所不同，盡管我相信彼此之間總會存在某些共同特征。正因為如此，每位交易者專心耕耘于自己的專長領域是極其重要的。我常常告誡我的咨詢客戶要學會對我或者其他人的市場言論不再感興趣，這是交易者在學習過程中必須邁出的重要一步。因為你的交易體系和我的或者其他人的不同。你必須學會開創和管理自己的交易，除此之外，別無他法。因此，我們已經明白如何讓該模型變得有用了——它給予了我們對有效交易方式的洞察。

再往上的一層是自我承諾。交易是一件艱難的事情，依我看來甚至是世界上最艱難的事情之一。同時，它對于頂尖高手而言，也恰恰是世界上回報率最高的事情，所以你理應預想到它是艱難的。如果你準備奮戰到底，就需要承諾付出，既然你已經在閱讀本書了，那么你或許已有所承諾，因為這意味著你已經認可了“交易并不容易”這樣一種觀點。

再上面一層是交易紀律，這是從事市場交易的一項關鍵因素。你必須了解自己的情緒并且控制它們，這就需要交易紀律。你需要形成一套能夠給予你競爭優勢的方法體系，如果使用這套方法，那么就需要交易紀律來執行該方法。這就牽涉另外一個問題，因為有些事情我們能夠做到而有些事情做不到。我們不需要把事情搞得對自己來說難度過高，所以方法體系應該選擇適合自己的，它應該是我們逐漸擅長的那一種。一旦這兩個條件成立，執行交易紀律和遵循交易系統就變得相對容易一些，盡管交易紀律本身仍十分重要。這是金字塔各層次之間如何相互聯系的一個例證。這也表明了金字塔體系是一個有機整體，它將隨著我們交易技巧和經驗的增長而演進。從某種程度來說，方法體系是我們關于不同市場策略的經驗和關于自身知識及自身情緒的函數。因此，當我們取得進步時，將產生一個反饋回路給我們的交易系統（或方法體系），而交易系統（或方法體系）也將對交易紀律層次及其他所有層次產生影響。

至此，我們已考察了金字塔模型最基礎的三個層次。這些層次可以歸類為“個人”層次，包含了我們自身具有的東西。對于構建以上三個層次，我們不必觀察市場，也不必進行交易。而在接下來的五層中，我們必須著手構建交易方法體系。許多關于交易的書籍只談交易系統的設計；有些書籍只討論分析技術，然而這只是整個游戲中很小的一個部分，在金字塔中只占據了一層而已，即系統參數層。

資金管理是所有方法體系中最關鍵的一項特征。如果沒有恰當的資金管理策略，任何方法都無濟于事。如果在每筆交易中你用100%的資金來冒險的話，即使你有一個成功率達99%的交易系統（很不幸，這樣的系統除了自然科學領域以外很少存在，雖然飛機系統擁有這樣的成功率，但這類系統不太常見），也仍舊會遭受淘汰出局的命運。同樣，在這樣的交易系統中冒太小的風險只能獲得比你原先預期少得多的利潤。正確地設定風險參數是首要的一步，而這是個性化的問題。大多數人之所以失敗，乃是因為他們給予自己太多的壓力，從而導致產生過度的情緒，而情緒化交易是引起虧損的舉動之一。有兩種特別重要的壓力類型：第一種是財務壓力，如果你用太多的現金冒險，那么你將成為一名“違背平均律的亡命之徒”，必定會被淘汰出局；第二種是心理壓力，它可能是財務壓力在潛意識中的體現。這兩類壓力必須予以避免。要做到這點，一則必須運用經驗，二則必須對每筆交易設定風險參數。我認為每筆交易承擔總資產1%～2%的風險大概是合適的。你仍可能賺到許多錢但不必感到壓力重重。某位金融怪杰曾說過，幾乎所有的交易者都應該立即將自己的交易規模縮減一半。這個主意不錯。

再接下來的一個層次是風險控制。資金管理和風險控制是相互關聯的。如前所述，資金管理是基礎性的，而資金管理策略通常包括風險控制。例如，我使用某個止損點（心理止損或市場止損）進行風險控制，但所冒風險的額度則屬于資金管理方面的事情。要成為一位成功的交易者，必須將風險最小化。出于這樣的原因，我們常常會看到市場在一則新聞出來之后發生劇烈的價格運動，而且價格運動方向常常與新聞本身所預示的方向背道而馳。這是因為大資金交易者在用這種方式將風險最小化，他們要等到這樣的風險事項風平浪靜之后再建立頭寸，新聞本身意味著什么實際上并不是太重要（參見第25章）。風險較高的時刻包括新聞事件前后、隔夜和隔周，等等。對于無法預期的新聞事件，除了時時刻刻采取預防措施控制使風險最小化之外，別無他法。我們永遠都無法消除風險，而實際上我們也并不想完全消除風險，因為沒有風險就意味著沒有回報。交易者必須像走鋼絲那樣。許多人認為走鋼絲的人學會了保持平衡，其實不然，他們只是學會了在不平衡的情況下行走。同樣的道理，交易者必須學會在風險環境下生存。

這就將我們引向了下一層——三項簡單規則（我常常稱之為“交易秘訣”）。隱藏東西最好的地方往往是所有人都能夠看到的公共場所。你始終能看到這些東西，但不能意識到它們的真正價值。三項簡單規則就是這種情況，你對這三條規則一定非常熟悉：

1．截斷虧損。

2．讓利潤奔跑。

3．遴選交易機會。

這三項規則對應著交易者成長經歷的三個階段，盡管這些階段可以用不同的方式予以描述。交易者進階歷程（參見第2章）將這三個階段表述為“貪婪導向”（greed-orientated）、“恐懼導向”（fear-orientated）和“風險導向”（risk-orientated）。這三個階段可以與三項簡單規則相聯系。另一種描述交易經驗提升的方式，即從“情緒化交易”到“機械化交易”再到“直覺化交易”，也可以與這三項簡單規則相聯系，但這里提及這些內容稍稍有點超前。依我個人的觀點，任何不遵循上述三項簡單規則的方法體系都是無效的。話雖如此，有些純粹的機械化交易方法被公認為表現出色，但如果正確地遴選交易機會，它將表現得更為出色（參見第25章）。現在，我們才開始正式討論市場分析，因為必須了解系統參數這個層次。一旦所有的關鍵方面都已齊備，在設置系統參數方面我們將不會再有真正的困難。因為我們對自己有更深的了解，知道如何去交易，也知道需要以何種方式去交易（而不是僅僅購買一套帶有光鮮亮麗的廣告冊或者最佳推銷語的軟件程序包），并且能夠做到以自己的方式交易。最后這一點，萬萬不應該被忽視。

在我看來，分析真正的作用通常是被誤解的。分析并不是為了分析市場，而是為了部署與實施你的交易系統。你必須決定自己要如何去交易，期貨、期權、對沖、長線、短線等這些因素都與此相關。你可能決定跟隨趨勢交易，并根據市場狀況持有交易頭寸短則兩三天，長則兩三個星期；你可能決定某些趨勢指標將在你的交易方法中發揮作用；或者你可能像我一樣，更喜歡通過觀察市場價格運動并從中得到恰當結論。無論采用何種交易風格，你都需要決定進場交易的觸發條件以及如何離場的策略。就個人而言，我在這方面部分依賴于直覺，但我做得遠非完美。然而我所要表達的意思是，這個階段具有一定的靈活性，關鍵在于交易系統（或方法體系）要遵循之前所述的金字塔各階段主張的各項原則，要與你的交易個性以及你正努力實現的目標相符合。

一旦你擁有了自己的交易系統，那么接下來就順理成章地進入實踐操作層次了。此時，實際的問題可能會涌現出來。美國有一位名叫喬·羅斯的交易者，在他說過的許多交易名言中，其中有一句是：“根據你所見到的來交易，而不要根據你所認為的來交易。”在進行實踐操作時，這是一句至關重要的交易箴言。交易者之所以會進行交易，是因為他們自以為是地確信將會發生什么，他們想象著通過大跌或大漲發大財。然而，依你所見到的事物而行動才是明智的。

有些交易者會給自己的交易設置障礙，我將在第13章中討論這個問題。為了介紹這個主題，其中一些問題必須涉及復雜思維過程，而這需要通過深入剖析才能夠被理解。有些問題涉及可以通過實踐操作而建立起來的交易信心，還有些問題涉及需要進行適當加工整理的過往經驗。有時，一位交易心理學家可以給你帶來許多幫助，本書中專門有一章是用來討論這個主題的（參見第16章）。

在金字塔最頂端的一層是交易結果：利潤/虧損。很不幸的是，大多數人都會虧損，但這是必然的事情。交易領域的難題之一就是，如果每個人都表現完美，那么就沒有人會賺到錢，因為交易是一種負和游戲（參見第25章）。每個人都表現完美這種情況是不會發生的，因為人是情緒化動物，而且許多人對此并無改變之意。他們將給勝利者充當炮灰。本書教你如何成為交易精英階層的一員，我希望你能喜歡它。

·小結·

■ 我們在日常生活中所仰賴的規則在市場環境中不再有效。

■ 為了在市場中取得成功，我們需要構建一個獨立的交易“個性”，該個性必須學會非常懂得控制情緒。

■ 交易金字塔為該個性提供了必要的構建框架。我們每個人都應當去探尋不同的交易個性，從而最大程度地做到揚長避短。

■ 交易金字塔有以下幾層：

-你自己

-自我承諾

-交易紀律

-資金管理

-風險控制

-三項簡單規則

-系統參數

-交易系統/方法體系

-實踐操作

-利潤/虧損

■ 金字塔體系是一個有機整體，每一層都與其他層相互關聯。

■ 根據你所見到的來交易，而不要根據你所認為的來交易。