1.2 通證與ICO

通證，也常常被人們與ICO聯(lián)系起來。人們常常說的“發(fā)幣”，就是形容通過ICO將通證進行首次發(fā)行的過程。接下來我們會探討ICO的定義、流程及研究通證與ICO關(guān)系的原因。

1.2.1 什么是ICO？

ICO是英文詞組Initial Coin Offering的簡稱，源自于股票市場的首次公開發(fā)行（IPO）概念，意思是“虛擬貨幣首次公開募資”。ICO本質(zhì)上是區(qū)塊鏈初創(chuàng)項目的融資工具，通常為早期投資者通過向ICO項目發(fā)起人支付比特幣或以太幣等主流虛擬貨幣，獲得項目發(fā)起方基于區(qū)塊鏈技術(shù)初始產(chǎn)生的特定虛擬貨幣。IPO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集資金，而ICO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集虛擬貨幣，將發(fā)行的標的物由IPO的證券變成了特定虛擬貨幣，即特定“通證”。

需要注意的是，2017年9月4日，中國人民銀行、中央網(wǎng)信辦、工業(yè)和信息化部、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，公告中規(guī)定在國內(nèi)進行ICO融資屬于未經(jīng)批準的非法公開融資行為，并禁止中國境內(nèi)的組織和個人進行ICO。之所以我們這里還要介紹ICO，是為了讓讀者全面了解通證。

1.2.2 ICO流程

一般而言，一個完整ICO流程包括四個步驟：

（1）項目發(fā)起。發(fā)行人在項目官方網(wǎng)站或社區(qū)發(fā)布“白皮書”（White Paper），說明項目信息、項目團隊及募集資金的用途等內(nèi)容。白皮書一般還會包括業(yè)務(wù)模式、項目準備解決的問題、技術(shù)架構(gòu)、資源開發(fā)和通證分配計劃等內(nèi)容。

（2）創(chuàng)建通證。發(fā)行人利用區(qū)塊鏈平臺，照ICO項目白皮書中的計劃創(chuàng)建相應(yīng)數(shù)量的通證，同時設(shè)定通證的價格。通過以太坊等平臺，發(fā)行人可以根據(jù)現(xiàn)有的代碼模板，編寫智能合約代碼，創(chuàng)建一種全新的通證，不需要經(jīng)過復(fù)雜的技術(shù)開發(fā)過程。

（3）認購?fù)ㄗC。即投資者支付比特幣、以太坊等通用加密虛擬貨幣等換取項目的通證，主要包括三個步驟，一是投資人公布支付渠道；二是投資人向發(fā)行人指定的支付地址支付比特幣、以太坊等虛擬貨幣；三是發(fā)行人或智能合約根據(jù)投資人的投資金額向投資人發(fā)放該項目的通證。

（4）通證上市。在募集結(jié)束以后，投資人支付的部分或全部虛擬貨幣將直接進入發(fā)行人的賬戶，供項目后期推進使用。通證進入虛擬貨幣交易所掛牌，進行二級市場交易。

1.2.3 為什么要研究通證與ICO的關(guān)系

在目前中國全面禁止ICO的情況下，為什么我們還要研究通證與ICO的關(guān)系？理由如下：

（1）ICO目前仍然是絕大多數(shù)虛擬貨幣的創(chuàng)設(shè)方式，通過研究通證和ICO的關(guān)系，有助于更好地學(xué)習(xí)和了解通證的技術(shù)原理和發(fā)行運作機制。

（2）ICO是推動區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的重要因素，通過研究通證與ICO的關(guān)系，有助于更好地學(xué)習(xí)和了解通證生態(tài)系統(tǒng)及通證經(jīng)濟的發(fā)展邏輯。

（3）從世界范圍來看，很多國家未禁止ICO，通過研究通證和ICO的關(guān)系，有助于更好地學(xué)習(xí)和了解區(qū)塊鏈國際法律監(jiān)管規(guī)則。

這里需要明確一點：ICO是利用區(qū)塊鏈中智能合約技術(shù)進行的一項融資手段，而通證是ICO融資的標的物。也就是說，只要進行ICO，發(fā)行的即為通證（又常被稱作代幣），而通證的發(fā)行，并非只能依靠ICO——即兩者存在充分非必要的關(guān)系。通證也可以通過其他形式進行發(fā)行和推廣，比如Airdrop（空投）即是當下一種非常熱門的方式，具體方式為向特定對象進行免費贈送，比如新注冊用戶贈送、推廣贈送、長期社區(qū)成員贈送、對同類其他成熟項目的通證持有者進行贈送等。除了空投之外，會員積分轉(zhuǎn)化、任務(wù)獎勵等也可以作為通證發(fā)放的形式。