武當派傳人李慕白自《寶劍金釵》所述殺死瘦彌陀黃驥北，名震京師之后，又因與迫于道義壓力無法與俞秀蓮結婚、又因誤會令俠伎謝纖娘自殺等情思糾結，意志消沉，對人生興味索然，投案入獄。江南鶴救其出獄，交待他在退隱的汝州俠楊公久家養好身體后，喬裝商人，到江南安徽當涂拜訪靜玄禪師之后，到池州與江南鶴會面。李慕白因此開始了一趟自我反省自我磨練的旅程。旅途中獲取青冥寶劍、穴道圖，又獲悉楊公久之養孫楊豹獲45顆奇大珍珠，因奇貨可居而遭江湖圍追。而珍珠是來自于宮廷，與德嘯峰流放西北的冤案有莫大干系，因此他與江南鶴復命之后重新追蹤此案。李慕白自江南復出后成為隱俠，暗中扶助俞秀蓮孫正禮等解救楊麗英，助其殺死馮隆等人，并最終令德嘯峰冤屈得雪。