第二節　財務報表分析的相關信息基礎

一、財務報表與財務報告

財務報表是會計信息的主要載體，是對企業財務狀況、經營成果和現金流量的結構性表述，是對企業各種經濟活動財務后果的綜合性反映。它是根據企業會計賬簿記錄，按照規定的報表格式，總括反映一定期間的經濟活動和財務收支情況及其結果的一種報告文件，由基本財務報表和其他財務報表組成。目前世界各國的基本財務報表一般包括資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者（股東）權益變動表，它們從不同的角度說明公司、企業的財務狀況、經營業績和現金流量等情況。其他財務報表主要是用于補充說明基本財務報表信息的文件，如資產減值準備明細表等。

財務報告是企業對外提供的反映某一特定日期的財務狀況和某一會計期間經營成果、現金流量等會計信息的一系列報告文件，財務報告包括財務報表和其他應當在財務報告中披露的相關信息和資料。基本財務報表是財務報告的主要組成部分，一套完整的財務報告至少應當包括“四表一注”，即資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者（股東）權益變動表和附注。企業的交易和事項最終通過財務報表進行列示，通過附注進行披露。

“財務報告”概念的內涵比“財務報表”大，財務報告包括財務報表以及其他應當在財務報告中披露的相關信息和資料，如報表附注和審計報告等。財務報告能提供許多信息使用者需要的非報表中的財務信息，圖1-1和圖1-2以上市公司年度財務報告為例，展示了基本財務報表、財務報告、年度報告的關系。

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上市公司財務報告體系

以上市公司為例，年度報告體系一般包括三個方面的內容：審計報告、財務報表和公司當年重要會議及重要事項說明。其中，審計報告是由會計師事務所對上市公司財務報表的真實性給出的鑒定意見；財務報表附注是對在資產負債表、利潤表、所有者權益變動表和現金流量表等報表中列示項目所做的進一步說明及對未能在這些報表中列示項目的補充和說明等。

財務報表附注是為幫助理解財務報表的內容而對報表的有關事項等所做的解釋，其內容主要包括所采用的主要會計處理方法，會計處理方法的變更情況、變更原因及對財務狀況和經營成果的影響，對非經營性項目的說明，財務報表中有關重要項目的明細資料，以及其他有助于理解和分析報表需要說明的事項。財務信息主要是由基本財務報表提供的，但審計報告、財務報表附注和公司當年重要會議及重要事項說明也是補充提供財務信息與非財務信息的重要手段。財務報表連同它的附注是財務報告的核心，而審計報告、公司當年重要會議及重要事項說明則是必要的補充。財務報表是上市公司年報的核心。上市公司公布上一年度年報的時間是每年的1月1日至4月30日。每家上市公司公布兩個版本的年報，即年報正文和年報正文摘要。年報正文摘要是年報正文的“簡裝版”。年報摘要雖然內容精練，但也將一些有價值的信息刪除了，特別是財務報表附注部分。因此，財務報表使用者最好養成閱讀與分析年報正文的良好習慣。在年報正文中，比較重要的非財務信息主要反映在“董事會報告”中的“管理層討論與分析”部分中，該部分主要包括八項內容：整體經營情況的回顧與分析；公司存在的主要優勢和困難；報告期內主營業務及其經營情況；報告期內資產同比發生重大變動的說明；報告期內主要財務數據同比發生重大變動的說明；報告期內公司現金流量構成情況、同比發生重大變化的情況與凈利潤存在重大差異的原因說明；參股公司的經營情況及業績說明；公司技術創新、安全環保、節能減排情況。

值得注意的是，繼2008年5月22日財政部會同證監會、審計署、銀監會、保監會發布《企業內部控制基本規范》之后，2010年4月26日又發布了《企業內部控制配套指引》。該配套指引包括《企業內部控制應用指引》《企業內部控制評價指引》和《企業內部控制審計指引》。《企業內部控制基本規范》和《企業內部控制配套指引》的發布標志著中國企業內部控制規范體系基本形成。內部控制已在我國廣泛實施，內部控制規范體系要求上市公司在對外報送的年度報告中公開披露企業內部控制報告，企業內部控制報告為企業在財務報告的編制、公布方面提供了規范管控措施，為減少財務報告的失真提供了有力保證，同時也為報表使用者進行報表分析提供了較為真實的數據資料。

二、財務報表分析的信息基礎

財務報表分析的信息基礎是指進行財務報表分析的依據，包括數據、報表、信息等，這些信息基礎對于保證財務報表分析工作的順利進行、提高財務報表分析的質量與效果都有著重要的作用。

財務報表分析最核心的信息基礎主要是對外發布的基本財務報表，但基本財務報表絕對不是財務報表分析唯一的信息來源，與財務報表有關的數據及信息都是財務報表分析的基礎和依據。財務報表分析的有關信息基礎可以按照信息提供的主體分為內部信息基礎及外部信息基礎。

（一）內部信息基礎

這些內部信息是由分析主體即企業按國家法律、法規對外部信息需求主體提供的反映其本身經營活動的財務信息，包括基本財務報表、附表、報表附注以及企業年度報告中的董事會報告、管理層分析報告和重要事項等。

1.基本財務報表

一般而言，基本財務報表是對企業財務狀況、經營成果和現金流量的結構性表述。從基本財務報表的發展、演變過程來看，世界各國的報表體系逐漸趨于形式上的一致。目前，世界各國的企業基本財務報表一般包括資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表。基本財務報表是財務報表分析的基本素材。

目前企業財務報表分析涉及的財務報表，主要是指財務會計報表。財務會計是一種對外會計，又稱監管會計或者法律會計，是會計主體依據法定會計準則對所發生的財務活動或經濟活動進行確認、計量、記錄和報告后，對外部提供的反映財務狀況和經營情況的會計報表。這里提到的財務會計報表，也可以簡稱為財務報表。

（1）資產負債表。

資產負債表是基本財務報表之一，是以“資產=負債+所有者權益”會計等式為平衡關系，反映企業在某一特定日期的財務狀況的報表。它揭示企業在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現時義務和所有者享有的剩余權益。

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資產負債表三要素及會計恒等式

（1）資產是企業因過去的交易或事項所形成的并由企業擁有或控制，能以貨幣計量，預期會給企業帶來未來經濟利益的流入。

資產具有如下特征：

①資產是由過去的交易所獲得的。企業所能利用的經濟資源能否被列為資產，標志之一就是其是否由已發生的交易所引起。

②資產應能為企業所實際擁有或控制。在這里，“擁有”是指企業擁有資產的所有權；“控制”則是指企業雖然沒有某些資產的所有權，但實際上可以對其自由支配和使用，如融資租入的固定資產。

③資產必須能以貨幣計量。這就是說，會計報表上列示的資產并不是企業所擁有的全部資源，只有能用貨幣計量的資源才會在報表中列示。對企業的某些資源，如人力資源等，由于無法用貨幣計量，目前的會計實務并不在會計系統中對其加以處理。

④資產應能為企業帶來未來經濟利益。在這里，所謂未來經濟利益是指直接或間接地為未來的現金凈流入作出貢獻的能力。這種貢獻，可以是直接增加未來的現金流入，也可以是因耗用（如材料存貨）或提供經濟效用（如對各種非流動資產的使用）而節約的未來的現金流出。

一般而言，資產按其變現能力的大小，可分為流動資產和非流動資產兩大類。

關于各項資產的具體含義與包含的內容等，我們將在以后對資產負債表的討論中予以詳細介紹。

（2）負債是指企業由過去的交易或者事項形成的，預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。負債具有如下基本特征：

①與資產一樣，負債應由企業過去的交易或者事項引起。

②負債必須在未來某個時點（且通常有確切的收款人和償付日期）通過轉讓資產或提供勞務來清償，即預期會導致經濟利益流出企業。

③負債應是金額能夠可靠地計量的債務責任。

一般而言，負債按償還期的長短，可分為流動負債和非流動負債兩大類。至于負債的具體內容，也留待以后加以介紹。

（3）所有者權益是指企業資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益，公司的所有者權益又稱為股東權益。所有者權益的來源有企業投資者對企業的投入資本、直接計入所有者權益的利得和損失、留存收益等。具體項目包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。

（4）會計恒等式“資產=負債+所有者權益”。

（2）利潤表。

利潤表是反映企業某一會計期間財務成果的報表。它可以提供企業在月度、季度或年度內凈利潤或虧損的形成情況。利潤表各項目間的關系可以由“收入-費用=利潤”來概括。與資產負債表不同，利潤表是一種動態的時期報表，它全面揭示并總括地反映了企業在某一特定時期（月、季、年）實現的收入、產生的成本費用以及由此計算出來的企業實現利潤或發生虧損的情況，是反映企業一定期間內經營成果的會計報表。

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利潤表三要素及會計等式

收入是指企業在日常活動中形成的、會導致所有者權益增加的、與所有者投入資本無關的經濟利益的總流入。收入只有在經濟利益很可能流入從而導致企業資產增加或者負債減少，且經濟利益的流入額能夠可靠計量時才能予以確認。收入不包括為第三方或者客戶代收的款項。

費用是指企業在日常活動中發生的，會導致所有者權益減少的，與向所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出。應該指出的是，不同類型的企業，其費用構成不盡相同。對制造業企業而言，按照是否構成產品成本，費用可劃分為生產費用和期間費用。

生產費用是指與生產產品有關的各種費用，包括直接材料費用、直接人工費用和間接制造費用。一般而言，在制造過程中發生的上述費用應通過有關成本計算方法，歸集、分配到各成本計算對象。各成本計算對象的成本將從有關產品的銷售收入中得到補償。

期間費用是指那些與產品的生產無直接關系、與某一時期相聯系的費用。對制造業企業而言，期間費用包括管理費用、銷售費用和財務費用等。

此外，在企業的費用中，還有一項所得稅費用。在會計利潤與應稅利潤沒有差異的條件下，所得稅費用是指企業按照當期應稅利潤與適用稅率確定的應繳納的所得稅支出。

利潤的會計恒等式是“收入-費用=利潤”。

（3）現金流量表。

現金流量表是反映企業在一定會計期間內現金流入與現金流出情況的報表。

需要說明的是，現金流量表中的“現金”概念，指的是貨幣資金（庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金等）和現金等價物（企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資）。

（4）所有者（股東）權益變動表。

所有者（股東）權益變動表是反映構成所有者權益的各個組成部分當期增減變動情況的報表。它是我國2006年頒布的《企業會計準則》中新增加的報表。

值得注意的是，所有的財務報表都是為了描述企業的經濟活動而制定的，四張報表有機地構成了一個整體，同時它們又各自承擔著不同的作用，并且各個財務報表并不是孤立存在的，它們之間存在著一定的聯系。當我們在做不同決策的時候，我們最關注的會計信息，可能來自不同的報表。進行財務報表分析時，如果不考慮財務報表之間的聯系，則可能造成分析的片面性，最終影響分析結果的準確性與說服力。

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財務報表間的關系

1.財務報表之間關系的整體描述

財務報表可以在某一時點或一段時間內聯系在一起。資產負債表是存量報表，它報告的是在某一時點上的價值存量。利潤表、現金流量表和所有者權益變動表是流量報表，它們度量的是流量，或者說是兩個時點的存量變化。

2.不同財務報表之間的具體關系

（1）資產負債表與利潤表的關系。

資產負債表與利潤表的關系主要體現在：如果企業實現盈利，首先需要按《中華人民共和國公司法》規定提取盈余公積，這樣會導致資產負債表盈余公積期末余額增加；其次，如果企業進行利潤分配，那么在實際發放股利（利潤）之前，資產負債表應付股利期末余額會相應增加；最后，如果凈利潤還有剩余，則反映在資產負債表的未分配利潤項目當中，未分配利潤實際上就是資產負債表和利潤表之間產生聯系的一個最直接的橋梁。因此，利潤表的凈利潤項目分別與資產負債表中的盈余公積、應付股利和未分配利潤項目具有一定的對應關系。

（2）資產負債表與現金流量表的關系。

在不考慮交易性金融資產、受限制使用的貨幣資金的前提下，現金流量表中的現金及現金等價物凈增加額會等于資產負債表中的貨幣資金期末余額與期初余額兩者之間的差額。

（3）資產負債表與所有者（股東）權益變動表的關系。

資產負債表與所有者（股東）權益變動表的關系主要表現為：資產負債表所有者權益項目的期末余額與期初余額之間的差額，應該與所有者權益變動表中的所有者權益增減變動金額相一致。

（4）利潤表與現金流量表的關系。

利潤表所反映的利潤是由會計人員遵循權責發生制，將企業在一定時期所實現的收入及其利得減去為實現這些收入和利得所發生的費用與損失而得來的。現金流量表則是遵循收付實現制，將一定期間收付實現制下的收入與收付實現制下的成本、費用相減后的成果，因此兩張表是從不同的角度度量、報告企業一定時期的經營成果，二者之間存在一定聯系，這種聯系主要反映在現金流量表的附表中。具體來說，若將利潤表中的凈利潤調節成經營活動產生的現金流量凈額，實際上就是將按權責發生制原則確定的凈利潤調整為現金凈流入，并剔除投資活動和籌資活動對現金流量的影響額。

（5）利潤表與所有者（股東）權益變動表的關系。

利潤表與所有者權益變動表之間的關系主要表現為：利潤表中的凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤、少數股東損益等項目的金額，應與所有者權益變動表中的本年凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤、少數股東損益等項目的金額一致。也就是說，凈利潤是股東權益本年增減變動的原因之一。

綜上所述，主要財務報表之間的關系如圖1-3所示。

2.附注

附注是對資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者（股東）權益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及對未能在這些報表中列示的項目的說明等。附注是財務報表不可缺少的組成部分。報表的附注提供會計報表信息生成的依據，并提供無法在報表上列示的定性信息和定量信息，從而使得報表中數據的信息更加完整，為財務分析奠定良好的信息基礎。附注可以幫助報表使用者更加全面準確地了解企業的財務狀況、經營成果和現金流量。附注一般應當按照下列順序披露：

（1）財務報表的編制基礎。

（2）遵循《企業會計準則》的聲明。

（3）重要會計政策的說明，包括財務報表項目的計量基礎和會計政策的確定依據等。

（4）重要會計估計的說明，包括下一會計期間內很可能導致資產、負債賬面價值重大調整的會計估計的確定依據等。

（5）會計政策和會計估計變更以及差錯更正的說明。

（6）對已在資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表中列示的重要項目的進一步說明，包括終止經營稅后利潤的金額及其構成情況等。

（7）或有和承諾事項、資產負債表日后非調整事項、關聯方關系及其交易等需要說明的事項。

企業還應當在附注中披露在資產負債表日后、財務報告批準報出日前提議或宣布發放的股利總額和每股股利金額（向投資者分配的利潤總額）。

此外，下列各項未在與財務報表一起公布的其他信息中披露的，企業應當在附注中披露：

（1）企業注冊地、組織形式和總部地址。

（2）企業的業務性質和主要經營活動。

（3）母公司以及集團最終母公司的名稱。

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LT股份存貨結構質疑

LT股份財務舞弊案人盡皆知，但是可能還有很多人不知道LT股份的曝光是與中央財經大學財經研究所的一名研究員的研究密切相關的。她是劉某某，因為“LT事件”，她生平第一次遭到起訴，第一次遭到死亡威脅，第一次打110報警電話；也正因為“LT事件”，她于2002年成為CCTV中國經濟年度人物。其中，劉某某成功運用了結構分析法，將LT股份造假疑點鎖定在“存貨”項目上。具體分析情況如下：LT股份2000年12月31日的存貨是279 344 857.29元。根據其會計報表附注，存貨的明細資料如表1-1所示。

從表1-1中可以看出，LT股份2000年期末存貨中在產品達2億多元，所占比重高達80%，而LT股份的主營產品是農副產品和飲料。這種存貨不易于保存，一旦產品滯銷或腐爛變質就會帶來巨大損失。與同行業比較，不難發現其在產品占存貨的百分比高于同業平均值1倍，在產品絕對值高于同業平均值3倍。基于此，劉某某指出，LT股份的存貨及其結構應該是調查的重點，存貨很可能存在虛假成分。

3.審計信息

注冊會計師審計報告是委托注冊會計師，根據獨立審計原則的要求，對對外編報的財務報告的合法性、公允性和一貫性做出的獨立鑒證報告。借助它，財務報表分析主體可以對財務報表的可信度進行判斷。審計報告主要包括不附加條件的審計報告、附加條件的審計報告、否定意見的審計報告、無法發表意見的審計報告。

4.年度報告、半年報告、季度報告

對于上市公司而言，進行財務報表分析的信息基礎離不開比較重要的非財務信息，這些非財務信息主要反映在公司的年度報告、半年報告、季度報告中。其中，年度報告是上市公司披露信息的主要方式之一，里面包括最重要、最全面的信息。對于我國目前的上市公司而言，每年公司的年度財務報告是與公司的年度報告一起在每年4月30日前公開披露的，公開披露的年度報告信息也可以對該公司的財務報告起到補充說明作用，這些年度報告信息除財務報告外，還包括董事會報告、管理層分析報告和重要事項等。年度報告又比財務報告所提供的信息的范圍更廣。它可以為報表分析者提供與企業相關的財務與非財務信息，這些信息在很大程度上會影響企業財務報表的形成。

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上市公司年度報告的基本架構

了解上市公司年度報告的基本架構是我們認識年度報告的基礎，只有掌握了報告的基本架構，我們才能快捷地獲取所需要的信息。近年來，上市公司年度報告從形式上、內容上都有了較大的改變，上市公司披露的信息越來越多，投資者可從中擷取的有用信息也越來越多。但是，一般的投資者往往不太注重上市公司年度報告的基本結構，只注重財務報告揭示的一些基本數據，對其他一些非財務性的信息或其他部分披露的財務信息未加以重視，結果造成對企業的判斷失之偏頗。目前上市公司年度報告的基本結構一般如下：

（1）公司簡況。它主要是公司名稱、注冊地、法人代表、聯系方式、股票代碼等。

（2）會計數據和業務數據摘要。它列示了主營業務收入、凈利潤、總資產、所有者權益、每股收益、每股凈資產、凈資產收益率等重要會計數據，旨在使投資者對公司經營現狀有一個初步的了解，但投資者不能僅僅局限于用這樣幾個指標對公司做出判斷，而應結合其他幾個部分披露的信息來進一步分析。

（3）股本變動及股東情況介紹。它包括公司近期的股本變動情況及主要股東基本資料，并可在一定程度上反映公司管理層的意向。

（4）募集資金使用情況。它主要反映公司募集資金的使用情況和項目運行狀況，透過募資項目的運行狀況可對公司現狀及未來新的利潤增長點做出判斷，可揭示公司對投資者資金使用是否依承諾項目進行，反映管理層對資金使用的重視程度和態度。

（5）重要事項。它包含年報期間的股東大會、董事會、監事會會議情況，公司收購事項，會計師變更，關聯交易及重大訴訟簡況，利潤分配預案，等等，投資者通過它可大體把握公司在此期間的內外部運行情況。

（6）財務報告。會計師首先對公司主要報表發表審計意見，然后陳述主要的會計政策，注釋主要會計賬項，披露關聯方關系及交易情況，揭示其他事項、或有事項、期后事項等重要事項。此部分是公司報告的主體，獲取的信息較多，分析時不應只局限于三大報表，應結合其他幾個部分。

其他事項及備查文件。它主要是公司注冊情況、中介機構情況及可查詢的資料情況。

（二）外部信息基礎

1.政策信息

政策信息主要指國家的經濟政策與法規信息。影響財務報表分析質量的政策信息主要有產業政策、稅收政策、價格政策、信貸政策、分配政策、會計政策等。分析者可以從企業的行業性質、組織形式的角度分析和評價企業財務管理對這些政策的敏感程度，全面揭示和評價經濟政策變化及法律制度的調整對企業財務狀況、經營成果和現金流量的影響。

2.市場信息

及時有效的市場信息是市場經濟中的企業合理地組織財務活動，科學地處理財務關系的必要條件。相關的市場信息主要包括資本市場、勞動力市場、技術市場、商品市場等市場信息。因此，在進行財務報表分析時，有必要關注這些信息的發展變化，以便從市場環境的變化中分析可能對財務報表結果產生的影響。

3.行業信息

行業信息主要是指企業所處行業中相關企業的產品、成本、規模、效益、經營策略等方面的信息。因此，在進行財務分析時，著重關注行業平均水平、先進水平以及行業發展前景信息，以客觀評價企業當前的經營現狀，合理預測和把握企業財務狀況、經營成果與現金流量的發展趨勢，為企業決策提供可靠的信息依據。

三、財務報表分析信息的獲取及整理

財務報表分析的關鍵是搜尋到足夠的、與分析決策相關的各項財務信息資料（也稱信息源），以期從中分析并解釋報表數據間的相互關系、發現分析的線索，從而做出確切的判斷和分析結論。毋庸置疑，財務報表分析的基本信息源是企業的財務報表本身，因為，各項數據、指標都是經過人工加工處理的結果，如果財務報表分析只是止于各項財務數據、指標，不深入了解企業的業務等信息，財務分析就不能落在實處。我們必須通過分析“路標”——財務數據，來找到“路標”指示的“藏寶地”——企業的業務。

有效的財務報表分析不能僅分析報表數據，更應從影響企業的宏觀大背景，比如經濟、法規體系、行業背景、市場等，結合企業的發展競爭策略、會計政策的選擇等方面來解釋報表數據，報表分析的結果才能客觀和準確。

（一）企業（公司）基本信息

企業（公司）基本信息涉及企業內部和外部信息基礎，是報表分析者根據內部信息和外部信息基礎整理出來的，主要包括：

（1）經營類型；

（2）主要產品；

（3）戰略目標；

（4）財務狀況和經營目標；

（5）主要競爭對手；

（6）行業競爭程度（國內和國外）；

（7）公司的行業地位（如市場份額）；

（8）行業發展趨勢；

（9）管制事項；

（10）經濟環境；

（11）近期或遠期發展計劃或戰略。

以上這些信息有助于解釋企業當前狀況和對企業未來前景的影響。例如，分析企業的擴張性戰略目標，我們可以解釋公司資產負債表上的長期股權投資為何會持續升高。

根據我國的企業信息披露制度，若該企業是上市公司，大多數公司的基本信息可以從公司年度報告、中期報告、季度報告中整理獲得。獲取上市公司的年度報告、中期報告、季度報告中的這些信息是比較容易的，每一上市公司都會按要求按時在相關網站、媒體上公開披露，公司為使投資者和客戶了解自己，愿意提供這些信息。競爭者和公司產品市場的相關信息則較多取決于分析者對公司產品和其競爭者的熟悉程度。經濟環境等相關信息可通過很多媒體渠道獲得，除相關財經、經濟網站上的信息，政府部門提供的相關信息也有助于我們分析公司行業、經濟環境。

（二）財務報表的整理

財務報表的整理，是指獲取企業基本財務報表、附表、報表附注后，運用一定的財務報表分析方法形成比較財務報表和共同比財務報表等。具體運用方法將在下節詳細論述。

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上市公司年報等資訊獲取的途徑

（1）上海證券交易所（證券信息、上市公司財務報表）；

（2）深圳證券交易所（證券信息、上市公司財務報表）；

（3）新浪財經（投資理財信息、財經資訊、證券信息、上市公司財務報表）；

（4）東方財富（投資理財信息、財經資訊、證券信息、上市公司財務報表）；

（5）同花順（投資理財信息、財經資訊、證券信息、上市公司財務報表）；

（6）中國上市公司資訊網（上市公司財務報表、招股說明書、上市公告書、董事會公告）；

（7）中華財會網（會計準則、會計制度信息、會計問題探討）；

（8）中國證券報（證券市場信息、公司研究、行業研究、投資理財信息）；

（9）21世紀經濟報道（產業經濟信息、財經報道、管理信息、評論、金融信息、商業信息）；

（10）中國經營報（經濟類文章和企業經營跟蹤報道）。