摘要

20世紀30年代的大蕭條使宏觀經濟學獲得了和微觀經濟學并駕齊驅的地位。宏觀經濟學研究的領域主要包括經濟增長和經濟波動。在凱恩斯的一句“長期內我們都會死去”的哲學理念引導下，研究短期經濟波動的宏觀經濟學成為眾多經濟學家的研究領域。

在研究短期波動的經濟學中，計量經濟學是經濟學家不可或缺的工具。20世紀70年代之前，在凱恩斯理論指導下建立起來的聯立方程組模型是宏觀經濟學進行分析和預測的主要計量經濟學工具。由于受現實和理論質疑，宏觀經濟學的計量工具開始向三個方向發展：第一個方向是時間序列模型，這類模型完全放棄理論約束，僅從讓數據說話的理念出發，研究變量自身或者變量與變量之間的動態依存關系，用以分析和預測；第二個方向是繼續完善和修正聯立方程組模型，以滿足現實和理論需要；第三個方向是在新古典增長理論基礎上發展而來的DSGE模型。建立在新古典增長理論基礎上的DSGE模型有著堅實的理論基礎：其不同于時間序列模型和聯立方程組模型，容納了市場參與者理性假定的前提。與分析長期增長的新古典增長模型互補：DSGE模型因為包含了短期不確定性而分析短期波動因素，進而填補了新古典理論在分析短期波動方面的空白。另外，和新古典增長模型一樣，DSGE模型是建立在無限期界或世代交疊模型基礎之上，可以進而研究經濟中的動態特征。

由于2008年次貸危機的爆發，國際國內形勢仍然面臨較大不確定性，加之中國利率市場化成效初步顯現。在這樣背景下，研究貨幣政策具有很強的現實意義。但是目前國內文獻將視角較多放在中國貨幣政策體系的建設和發展，以及中國貨幣政策規則等理論問題上，對于如何評價一種貨幣政策是否可取、在備選的幾種貨幣政策中采取何種貨幣政策，國內文獻論證尚不充分。本書立足中國實際，運用DSGE模型分析中國近年來經濟波動根源，評估貨幣政策效果，并運用情景分析方法模擬若干宏觀經濟政策效應，重點在于引進DSGE模型這個重要工具，以評估不同的經濟政策。本書主要貢獻在于以下幾方面。

首先，本書詳細梳理了DSGE模型的發展脈絡和發展現狀，為今后有志于使用該模型進行研究的人員提供了有益的補充資料。本書在梳理DSGE模型相關文獻時以五個脈絡展開。第一個脈絡是介紹DSGE模型的理論淵源，將DSGE模型的發展置于歷史高度，從發展角度看待DSGE模型。第二個脈絡是介紹DSGE模型特色——波動性根源，在DSGE模型中波動是將不確定理論合理鑲嵌進來的有益創新。第三個脈絡是介紹當今世界各國中央銀行應用DSGE模型的現狀，通過這些介紹，可以看出DSGE模型已經成為眾多中央銀行不可或缺的工具之一。作為一種重要的實證工具，如何將理論模型應用于實證分析也是眾多研究者所關心的問題之一。第四個脈絡就是介紹DSGE模型計量方法的發展。第五個脈絡是介紹DSGE模型在我國的研究和應用現狀。除了DSGE模型本身的文獻梳理之外，本書圍繞貨幣政策的四個主要議題也展開了文獻梳理：一是貨幣政策的獨立性；二是貨幣政策的中介目標的選擇；三是基于規則和基于相機抉擇的貨幣政策孰優孰劣；四是財政政策和貨幣政策協同問題。

其次，本書詳細介紹了DSGE模型的實現過程，從模型中行為主體的設定到模型非線性差分系統的建立，從模型的穩態求解到模型的線性化對于數據和模型的匹配問題，本書詳細介紹了數據的季節調整、去勢以及差分過程。最后還介紹了估計模型的兩種重要方法——校準方法與貝葉斯估計方法，這部分內容是本研究第二章和第三章的主要研究內容。

最后，實證研究是本書的主要創新點。本書用四章做了四方面的模擬研究：一是外匯結售匯制度下，貨幣政策的非獨立性表現；二是實施價格型貨幣政策和數量型貨幣政策的比較；三是貨幣政策和財政政策存在協同效應和不存在協同效應的比較；四是假定中國的信息收集技術水平大大提高，貨幣政策直接對波動源進行反應以克服政策本身的滯后性，是否會保持經濟更為穩定的運行。基于第四個模擬分析，本書提出一種新的貨幣政策制定方案——針對不同波動源的相機抉擇貨幣政策方案。引起經濟波動的根源很多，針對不同類型的波動源，貨幣政策部門應當采取不同應對方案。本書模擬了來自技術創新導致的波動和來自流動性偏好帶來的波動，比較了傳統貨幣政策規則和相機抉擇貨幣政策規則的經濟效益，提出了貨幣政策制定當局應如何應對不同波動源帶來的波動。該方案的實施需要中央銀行高效的信息搜集能力，而這種能力隨著未來網絡技術的發展，將日趨提高。

關鍵詞：DSGE模型 政策模擬 貨幣政策效應