序言

最初接觸投資，是受到牛市激起的亢奮群體的感染，于是我滿懷熱情和希冀地殺入了這個并不熟悉卻滿是誘惑的領域。但是，沒有享受幾時市場對于眾人無差別的慷慨，牛市便如曇花一現，之后便是滿目瘡痍，人心悲愴，網上彌散著漫罵、憤怒，大潮之后幾乎都是“祼泳者”，股市凌厲肅殺的殘忍一面盡顯無余。幸運的是當時投入資金甚少，加之工作繁忙，沒有精力關注股市，否則真就是既損財富又耗年華。

經歷此次波瀾，方知投資真不簡單，也頓然覺悟，投資是一件非常專業的事，絕非人人都可以如探囊取物般輕易獲取財富。既然認識到投資是一件專業的事，曾在學術中浸染過的我深信，任何一個復雜和迷人的領域，都應當有科學規律可以去解釋，用理性來駕馭，即使不能完全探知其理，也可以在博弈的環境中勝多負少。這一如現代文明之前，人類一直自信地將地球視為世界的中心，探索世界之路也因這謬誤而艱辛漫長，但當人類發現宇航規律后，竟然輕松地飛出地球，向太空漫溯，其中的關鍵之處正是人類掌握了客觀存在的規律，有了正確理念的引導。

那么，投資領域的規律是什么呢？自從有了證券市場，在財富魔力的招引下，人們對投資規律的探究便可謂孜孜以求。在美國投資家本杰明·格雷厄姆現身之前，投資理論基本處于蠻荒混沌的狀態，股票分析如巫術、占卜一般，神秘莫測。格雷厄姆以資產所有權作為觀察視角，將投資者探尋真理的目光引向了證券分析，使證券投資終于登臨科學殿堂之門。后經菲利普·費雪、沃倫·巴菲特、查理·芒格等眾多投資大師的實踐與總結，以及發現了“財富公式”的約翰·拉里·凱利、估值專家埃斯瓦斯·達莫達蘭等眾多學者的鉆研，關于如何科學投資才有了一些明顯具有實用意義的原則和律條。可惜的是，如今許多投資的專業課程，大多以理想的假設前提、高深的數理計算示人，忽視了對投資心理的研究，忽略了市場參與者的知識基礎，遠離了投資實踐，也沒能展示投資全景圖像，造成市場參與的重要主體——具有一般基礎的投資者，只聞各種投資理論的盛名，卻難于實踐中探其真義。這種情況在中國尤甚。我國股市散戶眾多，他們知識層次參差，尤其是財務知識不足，常被大資金操縱者和專業的投資機構收割，成為股市中“野火燒不盡，春風吹又生”的“韭菜”，虧損者眾。所以，至今仍有許多人認為股票投資是一種賭博，不是什么正經營生，辟席而畏之。

從投資者角度看，之所以造成這樣的境況，是因為人們對于投資仍然陌生，往往只了解股票投資的某個重要因素或某幾個方面，缺乏對投資知識體系完整的認知。這仿佛人們置身于投資世界蔥蔥郁郁的森林之中，饒有興致，卻“只見樹木，不見森林”，難免會迷失。

如何才能看清，或者大致看清投資這片森林呢？小時候，當我們想要看到原野的全景時，往往會找一架梯子，或爬到樹上，于高處鳥瞰四野。那么，本書正是要進行這樣一種嘗試，提煉和歸納關于價值投資最為重要的因素，構建一個較為完整的知識框架，呈現給積極投資者，作為他們鳥瞰投資森林的云梯。

從眾多的投資理論中，本書選擇了有嚴密邏輯支撐、有連續成功投資案例支持、穿越風雨韌性非凡的理論——價值投資理論。依據眾多價值投資大師的軌跡與感悟，以及自身的投資經歷，本書梳理了價值投資所需的關鍵因素，將這些內容歸納整理，勾連搭建，筑出一架可登高而視的“云梯”，讀者立于其上即可俯瞰一個關于價值投資較為完整的知識框架，減少投資中的困惑、迷茫。

這個知識框架以“臺基上的三足之鼎”為喻，構建了一個關于價值投資框架的全景圖。所謂“三足之鼎”，是價值投資之核，即價值投資由心理、估值、風險“三足”支撐。當投資者能處理好心理、估值、風險這三者所要求的基本原則時，大概率能在投資這場“輸家的游戲”中勝出。所謂“臺基”，是指投資者遵照價值投資框架時所應具備的財務知識。以此為基礎，對企業發展進行商業判斷。這種事關企業商業前景的判斷，往往最終成為投資者水平優劣的分水嶺。

在完成了價值投資框架全景圖構建后，本書進一步描述了投資者親自“下水”開展投資實務時的完整步驟和注意事項，按照這樣的指引，原本兇險的投資之旅將趨向從容。

本書適合初入市場的投資者。不管你有沒有投資的基本技能，都將從本書所構建的價值投資全景圖中獲益，據之你將知道自己身處投資森林的何方，提前知曉障礙和陷阱，減少投資路上費力勞神的試錯或探索。本書也適合那些有一定經驗、長期沉浸于市場的投資者。“橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同”，書中呈現的價值投資全景圖，將助益投資老手們重新審視投資，發現其他角度觀察不到的盲點，觸發思維的新火花。

此書成形，離不開家人的寬容和支持，他們的寬厚慈愛、無怨付出、融融愛意，讓我倍加感恩，也促我堅持。閑時弄筆，歷近四載，其間兒子的生臨平添了莫大的欣喜，孩子無邪的笑容消去了寫作的辛勞，他奇跡般的成長，也提醒我漫漫長路，時刻進化，莫要怠懈。

特別感謝中國經濟出版社諸位編輯，她們是本書的初始讀者，她們以專業的眼光、謙遜的言辭，幫我梳理思路，使繁雜的內容得以清晰地展示。愿我們的共同努力能不負讀者的期望。在銷量為王、快速逐利的當下，中國經濟出版社近年來出版了許多關于投資的原創書籍，在此我要為他們這種甘坐潮流“后排”、追求出版初心的執著點贊。

同時，也要向那些隱跡幕后卻給予我思想滋養和靈感激發的參考文獻的著者、譯者以及投資社區的網友致以謝意，書中一些精彩的觀點和語句源于他們，但卻未將他們全無遺漏地標注。

雖竭力為投資者呈現一種阡陌井然、清晰易辨的投資圖景，然由于筆者功夫尚淺，智有不逮，錯訛難免，也請讀者諒解。