第三節 國外投資對中國價格變動的影響研究

學者們對國外投資與中國價格變動的關系研究開始于20世紀90年代中期，早期（1995—2000年）主要是結合當期價格變動的現實情況來研究兩者的關系，近年來（2005年以后）則通常將中國價格變動分為若干階段來考察。關于國外投資對中國價格變動的影響效應，學者們主要存在三種觀點，第一種觀點認為國外投資提高了中國的價格水平，這一觀點也在學術界占據主流地位。如早期的孫婉潔和臧旭恒（1995）、陶士貴（1995）以及張禮卿（1998）都認為外資進入對1993—1994年中國的價格上漲起到了推動作用。陳德泉等（1997）也認為外資進入通過對貨幣供應量及國際通貨膨脹傳導等多渠道對國內價格總水平的上漲產生促進作用。近期，黃新飛和舒元（2007）運用VAR模型，并采用國內的季度數據，實證發現外資進入每增長1個百分點將使中國價格總水平上漲0.24個百分點。彭小兵和張保帥（2009）依據Cobb-Douglas生產函數，構建了外資進入對中國價格變動的影響模型，并利用國內1986—2006年的月度數據進行實證檢驗，得出外資進入增長率與中國價格總水平上漲率之間存在明顯的相關性。第二種觀點認為國外投資對中國價格的變動沒有影響，或者影響甚微。裴長洪（1995）認為1993—1994年外資主要流向國內生產性與實業性行業，生產性與實業性行業的外資流入對我國價格變動的影響不大，其余小部分進入諸如地產和證券交易等投機性行業，從而易于提高我國的價格水平，但進入這些行業的外資數量有限。袁曉軍（2009）利用多變量VAR模型對我國價格變動的原因進行了實證研究，結果發現，財政政策是我國價格總水平變動的最主要原因，而外資進入規模對價格總水平變動的影響很有限，貢獻率僅在4%左右。任碧云（2012）發現外資進入并非我國價格總水平變動的主要原因，而貿易收支和商品價格對我國價格總水平變動的解釋力較強。劉軍（2014）的實證分析表明，從整體上看，外資進入對中國價格總水平變動的影響不明顯，但分行業而言，非服務部門的外資進入會抑制其價格的上漲，而服務部門的外資進入對價格總水平則表現為正向影響。第三種觀點認為只有在一定條件下國外投資才對中國價格的變動發生作用。劉曉西（1995）認為外資進入對中國價格變動的影響取決于央行調控國內信貸應對國際儲備的反應速度、外資進入對進口增量的影響程度以及我國匯率的靈活性等條件。李敏婕等（2009）研究發現，在理性投資條件下外資進入會帶來價格總水平的小幅上漲，而在經濟過度繁榮下，外資進入則會增加國內價格總水平大幅上漲的可能。

還有學者從市場結構的角度對外資進入對中國價格變動的可能影響途徑進行了研究，如江小涓（2002）認為，外資進入國內市場帶來的競爭效應使得國內企業比從前“表現得更好”，即國內企業通過技術變革縮小了與外資企業的差距，從而有利于提高國內企業的勞動生產率水平，并降低產品生產成本，最終降低國內價格。如果限制外資進入，缺乏競爭壓力的中國企業就會失去創新的激勵，從而將價格維持在高位。李孟剛（2006）則持相反的觀點，他認為實力雄厚的跨國公司在中國大量投資，可能會成為具有很強市場勢力的壟斷廠商，如果形成壟斷，就會抑制國內投資，阻礙新投資者進入，并且向消費者索取高價，產生壟斷利潤，從而導致國內物價總水平上升。